De zorgen over ongewenste consequenties van het huidige monetaire beleid steken de kop op in de Eurozone. De Duitse centrale bankpresident uitte recent kritiek op de ECB dat volgens hem de scheidslijn tussen monetair en budgettair beleid laat vervagen. Waar komt deze onrust vandaan? James McCann, econoom Europa bij Standard Life Investments, heeft daar een aantal verklaringen voor.
In de eerste plaats heeft Duitsland vanuit het verleden nare ervaringen met hyperinflatie en dat zorgt ervoor dat zij een conservatief monetair beleid voorstaat.
In de tweede plaats functioneert de monetaire unie niet naar behoren, zoals is gebleken na de financiële crisis. Veel lidstaten verkeren op verschillende posities in de economische cyclus en behoeven verschillende vormen van beleidsondersteuning.
En tot slot bestaat het vermoeden bij sommige lidstaten dat QE de met schulden overladen landen in staat stelt hun schuldenlast via de achterdeur te spreiden.
Dankzij de ECB…
Het is zeker een feit dat het huidige beleid leidt tot verstoring in de Eurozone. Maar als alleen gefocust wordt op het monetaire beleid, verliest men het grotere plaatje uit het oog. Het beleid is zo ruim, omdat de ECB de onevenredig zware taak had de cyclische en structurele economische problemen van de eurozone aan te pakken. Het is de ECB geweest die de schuldencrisis tot staan heeft gebracht. Tegelijkertijd wordt het de ECB niet makkelijker gemaakt om de inflatie aan te jagen als het budgettair beleid krap blijft.
Als beleidsmakers echt zo bezorgd zijn over de negatieve neveneffecten van dit ultra-ruime monetaire beleid, dan is er genoeg waarin zij zelf de helpende hand kunnen uitsteken. Ten eerste kunnen zij de structurele tekortkomingen van de muntunie aanpakken. Ten tweede zou een ruimer budgettair beleid helpen om groei en inflatie aan te jagen. Dat zou ook meteen de ECB de ruimte geven om na te denken over de afbouw van het huidige beleid. Volgens McCann is het de hoogste tijd om de centrale bank de hand te reiken, in plaats van de rol van zondebok te geven.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!