Tomoyo Masanau (Pimco): ‘BoJ kan oorlog tegen deflatie niet winnen’

Geplaatst door | Nog geen reacties Monetair, Research

Het besluit van de Japanse centrale bank van vandaag toont een duidelijke verschuiving van de focus; namelijk van geldvoorraad naar de rentecurve, tegen de achtergrond van het concept van het ‘Nieuwe Neutraal’. Dat schrijft Tomoya Masanao, hoofd portefeuillebeheer bij Pimco in Japan, in een commentaar.

Tomoyo Masanau (Pimco): 'BoJ kan oorlog tegen deflatie niet winnen'De beslissing weerspiegelt deels de erkenning van de BOJ dat monetaire verruiming op zich weinig versoepelend effect heeft, en dat de Japanse neutrale rentecurve (die de economie noch doet groeien, noch doet krimpen) steiler is dan de bank had gedacht.

De werkelijke rentecurve mag niet te vlak zijn ten opzichte van de neutrale curve. Anders wordt de economie negatief beïnvloed door de verzwakking van financiële intermediatie. De beslissing optimaliseert ook de gereedschapskist van de BOJ met het oog op de houdbaarheid van monetaire versoepeling – gezien de oorlog tegen deflatie waarschijnlijk langer zal duren dan gedacht.

Verloren strijd

De bank moet daarvoor wel rekening houden met beperkingen als een praktische limiet op de hoeveelheid aankopen van Japanse staatsobligaties, en de effectieve ondergrens van de rentecurve. De BOJ zal het spel nog vele jaren spelen, maar zal niet langer de leiding hebben. De BOJ alleen kan de oorlog tegen deflatie niet winnen, tenzij de verwachtingen over de economische groei verbeteren.

Het besluit van vandaag is marginaal positief voor bankaandelen en andere risicovolle activa voor de korte termijn, aangezien de bank niet verder heeft gesneden in de korte rente tot een verder negatief niveau. De duurzaamheid van de rally op deze activa is echter twijfelachtig. Het wordt steeds duidelijker dat het beleid van de BOJ uitgeput raakt. De lage risicopremies moeten tot op zekere hoogte opnieuw worden gewaardeerd.

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Eddy Schekman

Eddy Schekman woont en werkt vanuit China en houdt zich vooral bezig met duiding van het financiële nieuws voor ondernemende beleggers. Sinds 2008 publiceert hij voornamelijk voor het Cash platform.


De berichten op Cashcow kunt u ook lezen via de distributieplatforms LinkedIn, Twitter of Facebook. Vragen worden alleen beantwoord via deze website en niet via social media. Haatdragende of respectloze vragen/reacties zal ik niet in behandeling nemen.


Bekijk alle 19611 berichten van Eddy Schekman

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten