Vooruitkijkend naar de eerste helft van 2018 denken we dat de wereldwijde economisch expansie volgend jaar blijft voortduren. 192 landen blijven groeien. Slechts zes hebben een krimpende economie en die bevinden zich in Afrika of het Caribische gebied. Aldus Jack P. McIntyre, CFA, Portfolio Manager at Brandywine Global.
We bespeuren niets wat op een sterke vertraging van de wereldwijde groei wijst. De steunpijlers voor de voortdurende wereldwijde expansie zijn de Amerikaanse en Chinese economieën, stabiliserende grondstofmarkten, een lage inflatie en nog altijd een wereldwijd soepel monetair beleid. De Amerikaanse Fed is natuurlijk een uitzondering onder de centrale banken nu ze naar een normaliserend beleid evolueert, maar ze blijft ons er aan herinneren dat de neutrale rente niet ver zit van het huidige niveau. De Chinese economie beschouwen we als stabiel – in 2018 zou ze een significante bijdrage moeten blijven leveren aan de wereldwijde groei.
Ik ben geneigd om te zeggen dat de Fed in 2018 twee- tot driemaal de rente zal verhogen. We verwachten dat het positieve groeimomentum van de VS zal blijven voortduren, met of zonder belastinghervorming en met een consument die de economische activiteit zal blijven opdrijven. De Amerikaanse bedrijven kunnen hun voordeel doen aan een zwakke dollar, die nog verder kan dalen als de belastinghervorming mislukt. We geloven nog altijd dat de dollar in een dalende trend van verschillende jaren zit.
Veel van deze gunstige factoren die uit de VS komen zouden een positieve rugwind voor risicovolle activa creëren, inbegrepen die uit de groeimarkten. Een misstap van de centrale banken zou eind 2018 of begin 2019 één van de grootste wereldwijde risico’s kunnen vormen. Een algemene trend naar protectionisme zou ook een risico kunnen vormen. Daarom houden we zeer goed de heronderhandeling van NAFTA in de gaten, evenals de handelsdiscussies tussen de VS en China. In 2018 vinden er ook een aantal belangrijke verkiezingen plaats in de ontwikkelde landen. De rol van populisme en de impact ervan op het beleid blijft een factor in het risicoappetijt van de markt. We denken dat de groeimarkten bijgebeend zijn met activa van een hogere kwaliteit – een trend die ook in de eerste helft van 2018 en waarschijnlijk ook later kan doorgaan. De unieke situatie van een brede wereldwijde groei en lage inflatie zou ervoor zorgen dat kapitaal stroomt naar regio’s die een hoger rendement bieden.
De volledige tekst vindt u hier
Meer Outlook teksten van Legg Mason vindt u hier
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!