Het rendement op US Bonds 10Y is hard gestegen met een toename van 0,105 tot 3,2135%. Daarmee staat de rente weer op het niveau van 7 jaar geleden, maar toen was sprake van een omgekeerde situatie: een daling in plaats van een stijging.
Charttechnisch kan het rendement stijgen tot rond de 3,5% met een uitloop naar 3,8%. Dat is afhankelijk hoe naar de grafiek wordt gekeken. Aan een verdere stijging valt echter niet te ontkomen. De renteopmars heeft te maken met meevallende cijfers over de banenmarkt en inkoopmanagersindex.
De beschikbaarheid van bankkrediet inmiddels een betere voorspeller van recessies dan de rentecurve, en die beschikbaarheid is het afgelopen jaar zelfs verbeterd. Volgens James Carrick, econoom bij de Britse vermogensbeheerder LGIM betekent dit dat de hoogconjunctuur nog een poos langer duurt, ondanks het afvlakken van de rente curve.
“Het afvlakken van de rentecurve wordt vaak gezien als de voorbode van een komende recessie. Die visie is echter achterhaald. De voorspellende waarde van de curve is door de deregulering van de bankensector fors afgenomen. In de jaren ’60 en ’70 was een ‘zeer directe’ relatie was tussen veranderingen in de korte rente en kredietverlening, maar dat deze werd verbroken na de deregulering van de banksector in de tachtiger jaren. Ze hebben meer vrijheid zelf hun rentepercentages op leningen te bepalen. Sinds 2014 is het verschil tussen de korte en de lange rente gekrompen van 250 naar 25 basispunten. Aangezien verwacht wordt dat de Federal Reserve de korte rente verder zal verhogen, groeit de kans op een omgekeerde rentecurve (waarbij de korte rente hoger is dan de lange). In het verleden was zo’n inverse curve vaak de voorbode van een recessie. Het verband tussen een afvlakkende rentecurve en een komende recessie is grotendeels gebaseerd op het feit dat banken in de jaren ‘60 en ‘70 niet vrijelijk de rentes op hun producten konden bepalen. In een zwaar gereguleerde sector was het echter niet altijd mogelijk de tarieven op leningen te verhogen zodra de korte rente steeg. Op het moment dat de rentemarge daalt wordt kredietverlening minder aantrekkelijk voor banken. Fluctuaties in deze marge hadden dan ook grote gevolgen voor de hoeveelheid beschikbaar bankkrediet. “
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!