Financiële markten waren deze week weer in de ban van de Amerikaanse rentecurve. Deze recessie indicator staat op oranje en dus begint de onrust over de economische groei toe te nemen. De visie van Bert Colijn macro-econoom internationale economie bij ING.
De files zijn lang, er is tot 2020 geen bouwvakker te krijgen en het eerste huis wat vanaf de Dam gemeten te koop staat ligt op Texel. Mocht het u ontgaan zijn: het is hoogconjunctuur. De vraag is echter hoe lang deze economische voorspoed aan gaat houden, want de zorgen over een volgende recessie beginnen langzaam toe te nemen.
Deze week begon nog positief, met verrassende berichten vanuit Buenos Aires bij de G20. De wapenstilstand in de handelsoorlog tussen China en de VS werd als een opsteker gezien, maar zou wel eens weinig soelaas kunnen bieden. Omdat er slechts negentig dagen geen tarieven opgelegd worden, betekent dit dat er heel snel doorbraken moeten komen in het onderhandelingsproces. Het is lastig te zien hoe dat moet gebeuren aangezien de discussie over een aantal onderwerpen in een impasse is geraakt. Zo zou het dus zomaar kunnen zijn dat er slechts een kwartaal uitstel, maar geen afstel van de handelsoorlog gekomen is. De diplomatieke onrust na de arrestatie van de CFO van Huawei draagt daar ook aan bij. Ook zijn de zorgen over een einde aan de wapenstilstand met de EU nog niet voorbij, hetgeen met name de Duitse economie kopzorgen blijft geven.
In de VS zorgen twijfels over de houdbaarheid van de economische groei voor een vlakke tienjaarsrente, terwijl de verwachting van renteverhogingen van de Fed in het komende jaar voor een hogere korte rente zorgt. Wanneer de korte rente hoger is dan de lange, is dat vaak een voorteken van recessie. Door zorgen over handel en een mogelijke recessie daalden beurzen stevig deze week. Het moet wel gezegd worden dat er vaak meer dan een jaar tussen zit, hetgeen dus betekent dat de Amerikaanse economie zeker niet op het punt staat om in recessie te gaan. De economie draait nu nog goed, de ISM indicator voor de maakindustrie steeg deze week zelfs fors naar 59,3, maar toch zijn er in de reële economie wat tekenen van verzwakking te zien, bijvoorbeeld op de huizenmarkt. Zo verwachten wij voor volgend jaar dan de groei in de Verenigde Staten zal vertragen.
Ook in de Eurozone is de economische groei aan het vertragen. De magere groei van 0,2% in het derde kwartaal lijkt in het vierde kwartaal niet zomaar weggepoetst te worden. De eerste cijfers over het vierde kwartaal vallen tegen. Zo bleek vanmorgen dat de Duitse industriële productie in oktober gedaald was met 0,5%. De verwachting is dan ook dat de groei dit kwartaal maar zwak herstelt.
Ook al valt de groei wat tegen, een recessie in de Eurozone lijkt niet aanstaande al blijft er veel onzekerheid over de outlook met thema’s als brexit, handel en de Italiaanse begroting. Op dat laatste thema lijkt er wat beweeg te komen aangezien premier Conte heeft aangegeven water bij de wijn te willen doen. Welke plannen daarbij moeten wijken is nog niet duidelijk, maar markten reageerden vast positief aangezien de Italiaanse rente deze week verder daalde tot 3,14% op het moment van schrijven.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
