Vrees voor een harde landing van China kan zomaar omslaan in oververhitting, gegeven de vastgoedmarkt in dat land. Keith Wade, hoofdeconoom bij Schroders, ziet aanwijzingen dat sprake is van een oververhitting van de huizenmarkt van China.
De vastgoedsector maakt een relatief groot deel uit van het bruto binnenlands product van China. Bewegingen in deze sector moeten nauwlettend in de gaten worden gehouden. Sinds halverwege vorig jaar trekken de verkopen weer aan, maar echt momentum krijgt de sector, zo verwacht Schroders, pas in de loop van dit jaar. Het is een positieve ontwikkeling voor de Chinese economische activiteit, maar vormt een potentieel gevaar omdat de kans toeneemt voor nieuwe verkrappende maatregelen.
Met name in steden in het oosten van het land zijn de prijzen de afgelopen maanden hard gestegen. Begin maart kondigde de overheid nieuwe regulerende maatregelen aan. Als deze onvoldoende effect resulteren, zijn verdergaande maatregelen te verwachten. Structurele oplossing van de verhitte Chinese vastgoedsector kan alleen op lange termijn. Dat leidt ertoe dat op korte termijn de overheid alleen met beperkende maatregelen oververhitting tegen kan gaan.
Consequenties
Een eventueel krapper (monetair) beleid raakt direct andere sectoren die verbonden zijn met de vastgoedsector. Onzekerheid over welk beleid er gevoerd gaat worden, is dan ook een van de grootste zorgpunten in 2013. Een krapper beleid heeft ook effect op het bredere macro-economisch herstel. Mogelijk heeft het zelfs impact op de groei later dit jaar. De data over de Chinese vastgoedsector kan als een contrarian indicator worden genomen. Hoe beter de data, des te groter de kans op nieuwe maatregelen.
Schroders ziet gevolgen voor assets die gevoelig zijn voor de economische groei in China. Grondstoffen kunnen hierdoor negatief geraakt worden. Basismetalen kunnen meer tegenwind verwachten, evenals de valutakoersen van landen die deze producten exporteren naar China.
De verwachting van Schroders is dat de impact van een krapper beleid op de hele Chinese economie gematigd zal zijn. Mocht dit tegenvallen, dan kan de vrees voor een harde landing weer de kop opsteken en komen global risk assets onder druk te staan.
