Darling Ingredients is met meer dan 200 verwerkende bedrijven, verkoop- en administratiekantoren op vijf continenten een wereldspeler in het creëren van duurzame food- feed- en fuel-ingrediënten uit organische voedingsstoffen die, zoals Darling Ingredients op de eigen website zegt: helpen voorzien in de behoeften van een groeiende wereldbevolking. Men wil op een innovatieve en duurzame manier specifieke organische reststromen en dierlijke bijproducten verwerken met het doel om hieraan toegevoegde waarde te geven.
De eindproducten worden gebruikt als natuurlijke ingrediënten binnen de farmaceutische, voedingsmiddelen- en diervoederindustrie. Maar ook voor meststoffen, bio-energie en technische smeermiddelen. Het Amerikaanse bedrijf bestaat sinds 1882, heeft zijn hoofdkantoor in Texas en heeft meer dan 10.000 medewerkers wereldwijd.
Het bedrijf verzamelt en recyclet dus onder andere bij- en restproducten van de slachterijen en gebruikte (frituur)vetten in de horeca en maakt hier nieuwe grondstoffen van voor onder andere gummibeertjes, beendermeel, vlees, kaarsen, collageen, proteïnen en kunstmest. Belangrijke klanten zijn de zeep-, rubber- en kaarsenproducenten, de olie-industrie, diervoederbedrijven en de chemische en farmaceutische industrie. De belangrijkste toeleverancier (10%) is VION (dierverwerkende industrie).
De omzet is de laatste vijf jaar ongeveer gelijk gebleven maar het gecombineerde bedrijfsresultaat, dat wil zeggen inclusief de bijdrage van Diamond Green Diesel (DGD) neemt wel toe. Het bedrijf wordt dus winstgevender. Dividend wordt er echter niet uitgekeerd.
De omzet is verdeeld over drie divisies:
• Feed Ingredients (met ongeveer 2 miljard dollar goed voor 58 procent van de omzet). Producten zijn onder andere vetten, proteïnen.
• Food Ingredients (met ongeveer 1,1 miljard dollar goed voor 32 procent van de omzet). Producten zijn onder andere collageen, gelatine.
• Fuel Ingredients (met ongeveer 0,3 miljard dollar goed voor 10 procent van de omzet). Producten zijn onder andere biodiesel.
Wat Darling Ingredients niet meeconsolideert is het belang van 50 procent in Diamond Green Diesel. Dit is een joint venture met Valero Energy Corp, één van de grootste raffinagebedrijven van de Verenigde Staten. Valero levert de raffinage-expertise en Darling de grondstoffen ter raffinage (dierlijke vetten, maïsolie, frituurvet).
Biodiesel is een veel gevraagd product tegenwoordig, de verkoop loopt tegen de klippen op. Het is een duurzaam brandstof alternatief voor auto- en vrachtverkeer maar ook voor de luchtvaart. De verkoop levert Darling Ingredients een aantrekkelijke bijdrage op.
Afgelopen 3 november publiceerde Darling Ingredients de derde kwartaalcijfers. Met de eigen business werd een operationeel resultaat behaald van 358 miljoen dollar over de eerste negen maanden van het jaar. De winstbijdrage van de DGD bedroeg 269 miljoen dollar, zodat het totale operationele resultaat 627 miljoen dollar bedroeg. In 2019 was het eigen operationele resultaat 327 miljoen dollar en de bijdrage van DGD 113 miljoen dollar, totaal dus 440 miljoen dollar. De winstgroei van de eigen business bedroeg een fraaie 9,5 procent, maar die van DGD verdubbelde ruim met een groei van 138 procent. Hier blijkt hoe lucratief biodiesel tegenwoordig is. Een vergelijkbare ontwikkeling zien we bij het Finse Neste, de grootste biodieselmaker ter wereld, waarvan de beurskoers dit jaar ook is weggespoten.
Dankzij de grote vraag naar biodiesel kon de (samengestelde) winst per aandeel over het afgelopen kwartaal stijgen van 15 naar 61 dollarcent. Over de eerste negen maanden steeg de winst per aandeel van 0,42 naar 1,51 dollar. Afgelopen kwartaal was het beste kwartaal ooit voor Darling Ingredients en het versloeg met gemak de verwachtingen van de analisten. De (eigen) omzet kwam wel onder de verwachtingen uit.
De marktwaarde bedraagt zo’n 7,9 miljard dollar op de huidige koers. Bloomberg verwacht een winst per aandeel in 2020 van 1,86 dollar en in 2021 van 1,94 dollar. Hiermee bedraagt de koers/winstverhouding respectievelijk 26 en 25. Hiermee is het aandeel niet goedkoop. Toch staat het dit jaar fors hoger. Door analisten wordt Darling Ingredients beschouwd als een Democraten-vriendelijk aandeel. Dat komt mooi uit gezien de (voorlopige) uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Met iedereen die op zoek is naar duurzame beleggingen in z’n portefeuille lijkt het zo maar een echte nieuwe beurslieveling te kunnen worden.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Darling Ingredients in portefeuille.
Één reactie op “Darling Ingredients: Nieuwe beurslieveling?”
Hoi Martine,
dank voor jouw interessante tip, en column. Hoe kijk je aan tegen de ontwikkelingen die hier worden geschetst? Grootschalige verkoop van aandelen door directeuren, is dat geen teken aan de wand?
https://finance.yahoo.com/news/darling-ingredients-inc-dar-evp-001504008.html