Het blijft zoals het is

Column | Nog geen reacties

Het blijft zoals het is

Janet Yellen, de nieuwe voorzitter van de Fed, blijft het beleid van haar voorganger handhaven. Stimuleringsmaatregelen zullen langzaam en vooral voorspelbaar worden afgebouwd. Hoewel dit op het eerste gezicht geen goed nieuws is, verschaft dit wel duidelijkheid. Bovendien wil zij de korte rente tot 2016 nog laag houden.

Voordat ik in zal gaan op mijn macro-economische visie, wil ik eerst stilstaan bij de kwartaalcijfers. De wereldwijde aandelenbeurzen zijn de afgelopen jaren aanzienlijk gestegen, waardoor ook de waarderingen hard zijn gestegen. Dit is alleen te rechtvaardigen als de bedrijfscijfers goed zijn. De markt houdt er rekening mee dat de gemiddelde winst in 2014 met circa 14 % zal stijgen. Uit onderzoek van Reuters bleek dat in het vierde kwartaal van 2013 de gemiddelde winst met slechts 1,2 % groeide ten opzichte van het vierde kwartaal 2012. Dit percentage is een stuk lager dan de markt voor dit jaar verwacht. Uiteraard kunnen de winsten dit jaar verder stijgen als ondernemingen in staat zijn verder in de kosten te snijden en vooral hun omzet weten te verhogen. Voor een wezenlijke omzetstijging is echter een degelijke economische groei nodig. De meeste economen gaan ervan uit dat de wereldwijde groei dit jaar verder zal aantrekken. De gemiddelde verwachting is dat de wereldwijde groei dit jaar ruim 4% zal bedragen. De belangrijkste economie ter wereld, de VS, laat al enkele jaren een mooie economische groei zien. De afgelopen maanden zijn er echter wat tegenvallers te vinden. Sinds november vorig jaar is de groei van de industriële productie aan het afnemen.

Arbeidsmarkt van groot belang

Daarnaast is er ook minder nieuws te melden over de arbeidsmarkt. Een gezonde arbeidsmarkt is een belangrijke voorwaarde voor consumenten om te besteden. Aangezien de economische groei in de VS voor circa 65 % afhankelijk is van deze consumentenbestedingen, is hiermee ook de arbeidsmarkt van groot belang voor de Amerikaanse economie. In december vorig jaar kwamen er slechts 75.000 nieuwe banen bij. Om het aantal afgestudeerden/schoolverlaters op te vangen is een banengroei van circa 150.000 nodig. Wil de werkloosheid echt afnemen dan is er een minimale maandelijkse banengroei van 200.000 nodig. Daarnaast vielen de belangrijke consumentenbestedingen tegen: deze staan onder druk, zelfs via internet. In Europa wijzen de macro-economische cijfers er nog steeds op dat de Europese economie aan een inhaalslag is begonnen. Vooral Duitsland blijft het nog steeds goed doen. En misschien verassend; ook de Zuid-Europese landen, en dan vooral Spanje, hebben de weg naar boven weer gevonden. Frankrijk blijft echter tegenvallen. Mocht echter de Amerikaanse economie samen met de Chinese economie minder hard blijken te groeien, dan heeft dit uiteraard nadelige gevolgen voor Europa.

Lichte argwaan

Vooralsnog wil ik met een lichte argwaan de VS het voordeel van de twijfel geven en meegaan met de mening van de meeste economen dat de mindere cijfers vooral veroorzaakt werden door de hevige sneeuwstormen. Dit betekent echter wel dat de cijfers de komende maanden weer (snel) moeten aantrekken. Vooralsnog ga ik er vanuit dat de wereldwijde economie verder zal aantrekken. Deze economische groei brengt met zich mee dat ondernemingen in staat zullen zijn hun omzet en winst verder te verhogen. Ik denk niet dat dit tot flink hogere koersen zal leiden, aangezien de beurzen hier al op vooruit gelopen zijn. De groeicijfers over het vierde kwartaal van vorig jaar zijn ook een stuk lager dan de groeicijfers die voor dit jaar worden verwacht/gehoopt. Er is wat mij betreft dus ruimte voor tegenvallers. Zeker als blijkt dat de slechtere macrocijfers in de VS van de afgelopen twee maanden niet incidenteel blijken te zijn.

Door: drs Richard H.J. de Jong RBA, directeur vermogensbeheer bij Van Lieshout & Partners


Deel dit artikel

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het columns overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten