Het Spaanse Iberdrola is uitbater of mede-uitbater van kern- en waterkrachtcentrales, thermische centrales en windmolenparken. De elektriciteitsvoorziening draagt voor 46 procent bij aan het resultaat, hernieuwbare energie voor 26 procent en de elektriciteitsproductie voor 28 procent.
De hernieuwbare energie is verdeeld over windturbines op land en waterkrachtcentrales. De elektriciteitsproductie bestaat voor ruim een derde uit hernieuwbare energiebronnen. Als netbeheerder telt Iberdrola ruim 30 miljoen klanten voor elektriciteit en aardgas. Het distribueert meer elektriciteit dan het zelf opwekt. Het bedrijf is actief in Spanje, het Verenigd Koninkrijk, Mexico, de Verenigde Staten en Brazilië.
Juist de sterke aanwezigheid van Iberdrola in netwerkbeheer en groene energie maakt dit bedrijf tot koploper onder de nutsbedrijven. Iberdrola is niet van plan hier een wijziging in aan te brengen. Naast gereguleerde business en groene energie heeft men gekozen voor relatief volwassen markten. Waar de concurrentie nog zwaar in de kolen zit heeft Iberdrola al jaren geleden juist voor windenergie gekozen.
Best goed
De resultaten over het tweede kwartaal waren, gezien de omstandigheden en de vraaguitval door de totale lockdowns, eigenlijk best goed. Spanje is immers een van de zwaarst getroffen landen. De omzet daalde met 13,6 procent in het tweede kwartaal. De nettowinst kwam uit op 1,84 miljard euro, 12,2 procent meer dan in dezelfde periode een jaar eerder. De ebitda over de eerste zes maanden van dit jaar bedroeg 4,91 miljard euro, 1,4 procent minder dan in het eerste halfjaar van 2019 werd gerealiseerd. De pijn zat ‘m in de netwerkdivisie met een daling van 10,6 procent. Gecorrigeerd voor de impact van de coronapandemie komt de ebitda uit op 5,07 miljard euro, een groei van 4,2 procent.
Iberdrola blijft goed aan de weg timmeren. In de eerste zes maanden van dit jaar werd er voor 3,58 miljard euro geïnvesteerd. Daarmee ligt de onderneming op schema om de beoogde 10 miljard euro voor het einde van het jaar te realiseren. Daarmee wil Iberdrola laten zien dat de juiste weg naar een snel en duurzaam herstel die van een groene economie is. Op het moment is men bezig met de bouw van nieuwe energieprojecten ter grootte van 7.500 megawatts. In de pijplijn zit de komende jaren nog voor tienduizenden aan megawatts. De verwachtingen voor de rest van het jaar werden gehandhaafd. Dat houdt in dat de nettowinst een midden tot hoog enkelcijferige groei zal laten zien.
Iberdrola heeft door de aanwezigheid in de juiste segmenten een zonnige toekomst. Iberdrola heeft nieuwe projecten voor hydro, wind en zonne-energie in de pijplijn, grotendeels in de Verenigde Staten, Spanje, Portugal, Mexico, Brazilië en Duitsland. Iberdrola heeft een koerswinstverhouding van 16 op de verwachte winst over 2021. Aandeelhouders betalen daarnaast maar 1,6 keer de boekwaarde. Het dividendrendement van Iberdrola bedraagt op de huidige koers zo’n 3,6 procent.
Geen kolen maar wind
Topman Galán maakte 19 jaar geleden de goede keuze door in te zetten op windenergie in plaats van kolen. Daarmee behaalde Iberdrola een grote voorsprong op zijn Europese concurrenten. Zo steeg de koers van het aandeel fors terwijl grote Duitse concurrenten als E.On en RWE langs het randje van de afgrond gingen. De strategie om de investeringen in de schone energie te bekostigen uit de opbrengsten uit veilige gereguleerde netwerken in ontwikkelde landen (Verenigde Staten en Verenigd Koninkrijk) betaalde zich meer dan uit.
De volgende uitdaging in de alternatieve energie vormt echter de opslag ervan, gezien de onregelmatigheid van wind- en zonne-energie. Galán staat bekend als geen groot voorstander van batterij-opslag. Hij gelooft meer in een gecentraliseerde opslag. Wanneer energie steeds meer gedecentraliseerd (consumenten en bedrijven) wordt opgeslagen neemt de rol van de nutsbedrijven af. Batterijen of niet, dat wordt de volgende grote uitdaging. Maar Iberdrola heeft al eerder indruk gemaakt door de toekomst goed te voorzien met een sterke outperformance als resultaat.
Auteur heeft privé geen positie, cliënten van Fintessa hebben het aandeel Iberdrola in portefeuille.