Meer onzekerheid na triomf van Trump

Column | Nog geen reacties

Aandelenmarkten wereldwijd zakten weg toen bekend werd dat Donald Trump de volgende president van de Verenigde Staten wordt. Hij versloeg Hillary Clinton in een zwaar bevochten, bittere strijd. De keuze voor Trump is een massale stem tegen establishment.

Een historische dag en de grootste politieke aardverschuiving in de Amerikaanse geschiedenis. Het is wel duidelijk dat de Amerikaanse kiezer heeft gekozen vóór een kandidaat die verandering predikt en spot met de gevestigde orde. In feite is het een massale stem tegen het establishment, vergelijkbaar met de Brexit. Kiezers hebben het helemaal gehad met de huidige gang van zaken.

Door de toegenomen onzekerheid zal het klimaat voor aandelen in de komende weken negatief zijn, terwijl staatsobligaties kunnen profiteren van hun rol als veilige haven, hoewel hier en daar wel enige angst voor inflatie kan ontstaan. In Europa is de kans groot dat de Europese Centrale Bank het kwantitatieve verruimingsprogramma gaat verlengen, met alle gevolgen voor de obligatiemarkten.

Het grootste risico lopen echter de wereldhandel en de economische groei. Trump heeft immers gedreigd belangrijke handelsakkoorden zoals NAFTA open te breken en zware heffingen op onder andere Chinese producten te leggen. Natuurlijk moeten we afwachten wat hiervan werkelijk terechtkomt, maar het is begrijpelijk dat de markten zich hier grote zorgen om maken. Zoals te verwachten viel, rennen beleggers op dit moment massaal naar veilige havens als goud en de Japanse yen. De markten moeten ook rekening houden met gedwongen verkopen – sommige beleggers moeten hun posities liquideren onder dit soort omstandigheden – waardoor de koersen nog verder kunnen dalen.

Fed op het spel

De toekomstige rol van de Federal Reserve staat echter ook op het spel. De renteverhoging, die verwacht werd voor december, zal nu waarschijnlijk niet doorgaan. Trump trok tijdens de verkiezingscampagne de onafhankelijkheid van de Fed in twijfel, iets wat voor nog meer onrust zorgt onder beleggers. Het is duidelijk dat hij aan het einde van haar termijn in 2018 Janet Yellen niet opnieuw zal benoemen tot voorzitter van de Fed, maar de mogelijkheid bestaat ook dat zij eerder terugtreedt of dat de Republikeinen komen met een wetsvoorstel om de onafhankelijkheid van de centrale bank in te perken.

En het is zeer onwaarschijnlijk dat de Fed de rente in december zal verhogen. De ironie hiervan is dat Trump juist suggereerde dat de Fed de rente kunstmatig laag hield om Clinton te helpen. In feite was dit een pleidooi voor een hogere rente, wat een deflatoir effect zou hebben. Het beleid van Trump voor de Fed kan echter snel wijzigen als hij eenmaal in het Oval Office zit.

Einde aan impasse

Een mogelijke keerzijde van de verpletterende Republikeinse overwinning kan zijn dat er een einde komt aan voortdurend torpederen van voorstellen door het Republikeinse Congres, iets wat president Obama in zijn achtjarige ambtstermijn voortdurend achtervolgde. De verwachting was dat de Republikeinen de meerderheid in het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden zouden behouden, maar de Democraten hoopten wel dat ze de Senaat zouden terugwinnen. Die speelt namelijk een belangrijke rol in het bekrachtigen van presidentiële benoemingen.

Belangrijk is dat de Republikeinen een meerderheid krijgen in de Senaat en die is essentieel om Trumps benoemingen voor het nieuwe kabinet en het Hooggerechtshof erdoor te krijgen. De meerderheid van de Republikeinen in de Senaat doorbreekt weliswaar de impasse rond wetgeving, maar hoeft niet voldoende te zijn om te voorkomen dat de democratische minderheid alsnog voorstellen kan blokkeren. Alles draait om welke prioriteiten Trump gaat stellen.

Uitgaven aan infrastructuur omhoog

De economische groei kan wel kan profiteren van een van de weinige dingen waarover beide kandidaten het eens waren: meer uitgaven aan infrastructuur. Die zijn nodig om de slechte staat van wegen en gebouwen op te vijzelen. Ook positief is dat Trump heeft voorgesteld de vennootschapsbelasting drastisch te verlagen, wat kan leiden tot een terugkeer van Amerikaans kapitaal dat veel Amerikaanse bedrijven in het buitenland hebben gestald. Hij heeft gezegd dat geen enkel Amerikaans bedrijf meer dan 15% van de winst moet afdragen aan de belastingen, terwijl op dit moment het hoogste tarief 35% is. Dit is op langere termijn positief nieuws voor de winsten van Amerikaanse bedrijven.

Maar dit alles kan worden overschaduwd door het negatieve effect van wereldwijde handelsoorlogen en aanhoudende geopolitieke instabiliteit op diverse fronten. In feite is Trump een onbekende factor die we alleen kennen van beledigingen en retoriek. We moeten dus maar afwachten wat er gebeurt.

Meer onzekerheid na triomf van Trump

Voor wat klimaatverandering betreft, dringt Trump aan op minder regelgeving tegen fossiele brandstoffen in de VS. Het is wel duidelijk dat de opwarming van de aarde niet een van zijn
prioriteiten is. President Trump zal waarschijnlijk aandringen op uitgebreide deregulering van de binnenlandse olie-, gas- en steenkoolsector. Dit verklaart waarom de olieprijs is gezakt, aangezien overaanbod de huidige overvloed nog verder zal vergroten. Dat maakt het voor de OPEC allemaal niet makkelijker en kan van alles betekenen voor Amerikaanse schaliegasproducenten, omdat het negatief is voor de productie maar positief voor de prijzen.


Deel dit artikel

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het columns overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten