Meesterschaker Warren Buffett

Column | Nog geen reacties

Warren Buffett wordt al jaren geroemd als belegger. Als hij ergens in investeert, ervaren veel andere beleggers dat als een signaal om ook de sprong te wagen. Onlangs kocht hij voor het luttele sommetje van 44 miljard dollar spoorwegmaatschappij Burlington North, zijn grootste overname ooit. De afgelopen jaren had hij al een belang opgebouwd van ruim 22%.

Hoe Buffett zijn fortuin heeft opgebouwd is genoegzaam bekend. Zo kocht hij op jonge leeftijd in de winkel sixpacks Coca-Cola voor 25 dollarcent, die hij vervolgens voor 5 dollarcent per blikje verkocht. Hij had twee krantenwijken en kocht samen met een vriend een flipperkast die hij bij de plaatselijke kapper neerzette. Dat laatste bleek zo lucratief dat met de winst een Rolls Royce kon worden gekocht, die weer verhuurd kon worden voor feesten en partijen.

Warren Buffett investeert in bedrijven met een lange termijn groeipotentieel. Een van zijn eerste grote investeringen was in American Express, maar hij is bijvoorbeeld ook de grootste individuele aandeelhouder in Coca-Cola. Toch veranderde niet alles wat hij kocht in goud. Het meest in het oog springende voorbeeld is wel Berkhire Hathaway, zijn tegenwoordige investeringsvehikel, maar oorspronkelijk een textielproducent die langzamerhand ter ziele dreigde te gaan.

Waardebelegger

Zijn beleggingsstrategie klinkt even simpel en doeltreffend. Hij hanteert een lange beleggingshorizon en investeert in ‘goede bedrijven tegen goede prijzen’. De tijd zal dan de rest van het werk doen. Niet alleen kan de waarde van de desbetreffende onderneming stijgen, maar zal ook de herbelegging van ontvangen dividend voor vermogensaanwas zorgen.

Buffett is een waardebelegger en geen groeibelegger. Hij zoekt naar aandelen van ondergewaardeerde ondernemingen. Hoe groter de korting ten opzichte van de intrinsieke waarde, des te interessanter het vanuit een langetermijnperspectief wordt om hierin te beleggen. Buffett redeneert dat de onderwaardering vroeg of laat zal verdwijnen. In eigen land trekt bijvoorbeeld het aandeel Heineken Holding altijd weer geïnteresseerde beleggers. In hun ogen moet vroeg of laat de onderwaardering ten opzichte van het ‘normale’ aandeel Heineken worden opgeheven.

Aandeelhouderswaarde

Daarnaast investeert hij in ondernemingen die kwalitatief in orde zijn, veelal marktleider zijn, goede groeivooruitzichten kennen en waarvan de visie en het beleid van het management consistent en gedegen is. Aandeelhouderswaarde creëren is één ding, maar een onderneming door sterk veranderende omstandigheden loodsen is iets heel anders. Dat is de laatste jaren weer pijnlijk duidelijk geworden. Niet verwonderlijk dus dat tegenwoordig dat laatste selectiecriterium, voor zo lang het duurt, weer veel meer opgeld doet.

Tegenstander van excessen

Hij slaat vaak z’n slag door ‘te kopen van witte gezichten’, ofwel mensen die overdreven negatief zijn. Hoe succesvol zijn strategie is bleek weer uit de meest recente kwartaalcijfers. Over het derde kwartaal kwam de nettowinst van Berkshire Hathaway uit op 3,24 miljard dollar, een verdrievoudiging ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De omzet steeg met 7% naar bijna 30 miljard dollar. Een van de meest recente voorbeelden is zijn investering van 5 miljard dollar in Goldman Sachs. Nauwelijks een jaar later was die investering 3 miljard dollar meer waard geworden. De bonussen die het management van Goldman zichzelf heeft toebedeeld zullen hem ongetwijfeld tegen de borst stuiten, want hij is een fervent tegenstander van een excessieve bonuscultuur.

Nu weer kan Burlington Northern op de palmares van Buffett worden bijgeschreven. Hoewel hij erom bekend staat macro-economische factoren niet echt in zijn beleggingsbeslissingen te betrekken, wijkt hij daar in dit geval vanaf. De spoorwegmaatschappij vervoert vooral kolen, graan en andere grondstoffen en consumentengoederen. Met deze investering speelt hij dus niet alleen in op (toekomstig) economisch herstel, maar ook op de roep om duurzaamheid. Vervoer per spoor is minder belastend voor het milieu en bovendien efficiënter.

Altijd of nooit

Wat ‘gewone’ beleggers kunnen leren van Buffett? Het is óf altijd de goede tijd om te beleggen óf nooit. Als je maar je oorspronkelijke doelstellingen voor ogen houdt en je niet onnodig laat (ver)leiden door de waan van de dag, valt er in iedere markt geld te verdienen. Het is daarbij van belang de juiste stukken op het schaakbord te hebben staan en de goede strategie te volgen.


Deel dit artikel

Geschreven door:

Martine Hafkamp

Martine Hafkamp studeerde bedrijfseconomie aan de Vrije Universiteit te Amsterdam en deed daarna de opleiding tot beleggingsanalist. Ze is oprichter, algemeen directeur en mede-eigenaar van Fintessa Vermogensbeheer en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Persoonlijk maatwerk staat bij haar centraal. Fintessa Vermogensbeheer is door de lezers van Cash verschillende jaren aaneen verkozen tot beste vermogensbeheerder.


Bekijk alle 303 berichten van Martine Hafkamp

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het columns overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten