Oekraïne-oorlog stopt de Fed niet

Column | Website: www.ohv.nl | 22 reacties

In de VS zijn er in februari 678.000 nieuwe banen gecreëerd. Dat was aanmerkelijk meer dan ongeveer 450.000 die de analisten, gemiddeld genomen, hadden verwacht. De toename in het aantal banen was te zien in vrijwel elke hoek van de Amerikaanse economie. De werkloosheid daalde verder, van 4,0 procent in januari naar 3,8 procent in februari. Het aantal werklozen kwam uit op 6,3 miljoen met nog eens 5,4 miljoen Amerikanen die wel een baan willen maar niet als werkloos te boek staan (bijvoorbeeld omdat ze in de afgelopen vier weken niet elke week gesolliciteerd hadden).

Daarmee zijn de standen op de arbeidsmarktdashboard niet helemaal terug op de standen van voor de pandemie, maar heel ver daar vandaan zijn ze ook weer niet. In februari 2020 bedroeg de werkloosheid 3,5 procent, waren er 5,7 miljoen werklozen en telden nog eens 5 miljoen Amerikanen officieel niet als werkloos terwijl ze op zoek waren naar een baan.

Als de arbeidsmarkt onveranderd zou zijn gebleven sinds de uitbraak van het coronavirus, dan zou de conclusie zijn dat er nog enige ruimte zit voordat de arbeidsmarkt net zo sterk erbij komt te liggen als aan de vooravond van de corona. En dus, in het verlengde daarvan, dat het te verwachten is dat de lonen harder zullen stijgen.

Alleen is de arbeidsmarkt wél veranderd sinds de uitbraak van het virus. Veel Amerikanen hebben bijvoorbeeld de steun van de overheid en winst op hun huis gebruikt om te verhuizen naar een goedkoper deel van het land, minder te gaan werken of zelfs met een soort zelfgecreëerde VUT te gaan.

Wat dat betekent, is dat de kans groot is dat de lonen in de komende periode verder zullen klimmen. In februari gebeurde dat, ten opzichte van een maand eerder, niet. Vergeleken met een jaar eerder lagen de lonen 5,1 procent hoger. Met de aanhoudende economische groei, de gespannen arbeidsmarkt – allerlei enquêtes onder bedrijven geven aan dat het vinden van geschikt personeel voor steeds meer bedrijven het grootste probleem aan het worden is – en stijgende inflatie (Oekraïne-oorlog stopt de Fed nietdie door de oorlog in de Oekraïne de komende tijd eerder zal versnellen dan vertragen), zou het niet verbazen als de lonen onder nieuwe opwaartse druk komen te staan. De vijver waaruit Amerikaanse bedrijven vissen, is zo goed als leeg.

Die conclusie is zeer belangrijk met het oog op de vergadering van het rentecomité van de Fed op 15 en 16 maart.

De bank kondigde te beginnen met renteverhogingen enerzijds omdat de inflatie-ontwikkelingen daar om vragen en anderzijds omdat de situatie op de arbeidsmarkt ook een hogere rente vergt. Het banenrapport voor de maand februari onderstreepte die analyse en onderbouwing van de Fed. Wanneer Jerome Powell achter het spreekgestoelte gaat staan op 16 maart om uit te leggen wat de bank besloten heeft, is de kans groot dat het een renteverhoging van 50 basispunten zal zijn en dat de bank haar balans zal beginnen te verkleinen. De crisis in de Oekraïne verandert daar niets aan.


Deel dit artikel

Geschreven door:

Edin Mujagić

Edin Mujagić (1977) is macro-econoom en sinds februari 2018 hoofdeconoom bij OHV Vermogensbeheer. Hij is gespecialiseerd in (het beleid van) de centrale banken. Edin is auteur van meerdere boeken op monetair gebied, zoals ‘Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816’ (2016) en Geldmoord (2012) en is lid van de Monetaire Kring, een discussieforum bestaande uit de hoogste ambtenaren bij de centrale bank, het Ministerie van Financiën, hoogleraren economie en senior managers bij pensioenfondsen, banken en andere financiële instellingen.


  • Volg mij via
Bekijk alle 39 berichten van Edin Mujagić

2 reacties op “Oekraïne-oorlog stopt de Fed niet

  1. Helemaal mee eens. De FED moet wel met een verhoging komen, al is het om geloofwaardig te blijven.
    De vraag is of die verhoging (van 0,25%) als doekje voor het bloeden te stoppen moet worden gezien ipv een serieuze aanpak. Nog los van de werkgelegenheid, de inflatie schiet elk doel voorbij en de oorlog in de Oekraine en de reactie daarop zullen de inflatie verder aanwakkeren.

    Het is niet te hopen dat we aan de vooravond van een loon-prijsspiraal staan. Dat de winsten van bedrijven onder druk staan ,zodat de consumentenprijzen stijgen en de werknemers dan weer loonsverhoging eisen.

    ik hoop dat de FED komt met een renteverhoging van 0,5%. Dan geeft de FED een duidelijk signaal af.
    Maar het ontbreekt aan lef en karakter, gewoon angst dat de markt (beurzen) dat niet slikken.

    Het laatste wat de FED wil is de beurzen dwarsliggen. Daarmee neemt Powell het risico van een loon-prijsspiraal op de koop toe.

    PS Edin jouw artikelen zijn erg helder en met de juiste argumenten onderbouwd, goed te begrijpen.
    Dank daarvoor.

  2. Zoals ik duidelijk uitleg in mijn bovenstaande commentaar, waarom ik 0,25% voorspelde

    GEEN 0,5% , maar slechts 0,25% (!!!!!! bij inflatie van 7%).

    Elke geloofwaardigheid is vervlogen, voor zover dat al niet het geval was.
    De FED bestaat uit clowns, die het publiek bij de neus nemen.
    En ik voorspel gelijk dat er GEEN 6 verhogingen met elk 0,25% komen dit jaar.
    Men vindt wel een slap excuus!
    Er wordt met vuur gespeeld (inflatie), maar niemand grijpt in.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.

Terug naar het columns overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten