Commerzbank: Met Turbo’s kunnen beleggers inspelen op hun visie en sterker profiteren van eventuele prijsveran deringen

Geplaatst door | Nog geen reacties Structured Products Trading

De charme van een Turbo ligt in de hefboomwerking van het product. Door het hefboomeffect kunnen beleggers zelfs met een kleine kapitaalinvestering meer rendement maken. De hefboom is het gevolg van het lagere geïnvesteerde geldbedrag in vergelijking met een directe investering in de onderliggende waarde zelf.

In plaats van het gehele bedrag van de onderliggende waarde te investeren, hoeven beleggers maar een deel ervan in te leggen. Een hefboom van 3 betekent bijvoorbeeld dat slechts één derde in de Turbo moet worden belegd van wat de onderliggende waarde van het instrument kost. De hefboom (ook wel de elasticiteit genoemd) meet de intensiteit van dit effect. Uiteraard is het belangrijk op te merken dat het hefboomeffect werkt op zowel prijsstijgingen als prijsdalingen.

Turbo’s hebben net als Futures en Opties een hefboomwerking. Net als futures weerspiegelen ze de waardeverandering van een onderliggende waarde (bijvoorbeeld een aandeel of een index). Als de onderliggende waarde verandert volgen de Turbo’s, rekening houdend met de ratio van het product, deze beweging vrijwel exact. In tegenstelling tot opties is de volatiliteit (bewegelijkheid) van de onderliggende waarde dan weer grotendeels irrelevant.

DIT IS HOE HET WERKT

Commerzbank heeft verschillende soorten Turbo’s. Het volgende gedeelte behandelt uitsluitend de “gewone” of “classic” Turbo. Deze Turbo soort heeft geen afloopdatum.
Turbo’s kunnen gebruikt worden om te anticiperen op zowel stijgende als dalende koersen. Met de Turbo Long kan een belegger anticiperen op een stijgende koers, terwijl de Turbo Short gebruikt kan worden om te profiteren van een dalende prijs.

Elke Turbo heeft een financieringsniveau en een stop loss-niveau. Het stop loss-niveau van een Turbo Long is groter dan het financieringsniveau, en deze is kleiner dan het financieringsniveau voor een Turbo Short. Als de onderliggende waarde in de verkeerde richting beweegt, tegen de verwachting in van de belegger, en het stop loss-niveau raakt, wordt de Turbo vroegtijdig afgewikkeld en is doorgaans een kleine restwaarde mogelijk. In het beste geval komt de restwaarde overeen met het verschil tussen het stop loss-niveau en het financieringsniveau, rekening houdend met de ratio van het product. In het minst gunstige scenario is er geen restwaarde. Het niveau van de restwaarde hangt uiteindelijk af van de marktomstandigheden, aangezien de uitgever van het instrument de achterliggende posities na een stop loss gebeurtenis moet afwikkelen.

De waarde van een Turbo wordt berekend door het verschil te nemen tussen het stop loss-niveau en het financieringsniveau, rekening houdend met de ratio van het product.

VOORBEELD

Stel dat de koers van het aandeel ABC 80 euro bedraagt. De ratio van de betreffende Turbo is 1:1, wat betekent dat één Turbo zich laat vergelijken met één eenheid van de onderliggende waarde. De waarde van een Turbo wordt berekend zoals beschreven in tabel 1. De hefboom van een Turbo wordt berekend rekening houdend met de ratio van de Turbo, de huidige aandelenkoers en de waarde van de Turbo.

Hefboom
= (aandelenkoers / waarde Turbo)X ratio
= (80 euro / 5 euro) / 1 = 16

De hefboom geeft aan hoeveel de waarde van een investering in de Turbo sterker stijgt of daalt indien de koers van de onderliggende waarde met één eenheid stijgt of daalt. Als de prijs van het ABC-aandeel met 1 euro verandert, verandert de waarde van de Turbo ook met 1 euro in dezelfde richting. Als de prijs van het aandeel ABC bijvoorbeeld met 1,25 procent (1 euro) verandert, verandert de waarde van de Turbo met 20% (hefboom X procentuele verandering = 16 x 1,25%).

Commerzbank: Met Turbo’s kunnen beleggers inspelen op hun visie en sterker profiteren van eventuele prijsveran deringen

Het wordt duidelijk dat een belegger in vergelijking met een rechtstreekse investering in de onderliggende waarde minder kapitaal moet investeren in de Turbo. Maar hoe werkt dit precies?

– In het geval van een Turbo Long zal de uitgever van het product het resterende bedrag lenen. De financieringskosten van dit bedrag worden doorgerekend aan de belegger die de Turbo Long heeft gekocht. De verwerking van de financieringskosten (plus risicopremie) gebeurt door een dagelijkse aanpassing van het financieringsniveau. Dit niveau wordt dagelijks verhoogd met het overeenkomstige aanpassingsbedrag dat de dagelijkse financieringskost (plus de risicopremie) weerspiegelt. Beleggers moet er zich dus van bewust zijn dat als de prijs van de onderliggende waarde van de Turbo ongewijzigd blijft in de loop van de tijd, de waarde van een Turbo Long daalt (zie tabel 2).

– Turbo‘s Short hebben een tegenovergesteld effect. Commerzbank als uitgever van het product leent de onderliggende waarde en verkoopt deze onmiddellijk. Er zijn twee dingen om in gedachten te houden: ten eerste zijn er kosten voor de geleende onderliggende waarde (securities lending). Aan de andere kant ontvangt de uitgever van het product een bedrag in contanten voor de verkoop van de onderliggende waarde. Op dit geldbedrag wordt rente verkregen. Deze rentebaten (minus de risicopremie) worden verrekend met de financieringskosten, zoals met de Turbo Long, door het financieringsniveau aan te passen. Als de rente-inkomsten hoger zijn dan de kosten van de lening, wordt het financieringsniveau naar boven bijgesteld. Als de rentebaten lager zijn dan de financieringskosten, wordt het financieringsniveau naar onder bijgesteld (zie tabel 2).

Commerzbank: Met Turbo’s kunnen beleggers inspelen op hun visie en sterker profiteren van eventuele prijsveran deringen

Om ervoor te zorgen dat de buffer tussen het financieringsniveau en het stop loss-niveau ongeveer gelijk blijft, wordt het stop loss-niveau elke 1e werkdag van de maand aangepast.
Als het aandeel ABC in tegenstelling tot de verwachting het stop loss-niveau raakt, wordt de Turbo vroegtijdig beëindigd (zie tabel 3).
Naast de Turbo’s biedt Commerzbank nog andere Turbo varianten aan, die allemaal volgens een soortgelijk principe werken en toch belangrijke verschillen tonen. Via de Commerzbank Academy komt u meer te weten over de werking van de Turbo’s van Commerzbank.

Commerzbank: Met Turbo’s kunnen beleggers inspelen op hun visie en sterker profiteren van eventuele prijsveran deringen

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten