Opnieuw moeten de verwachtingen voor de BRIC’s naar beneden worden bijgesteld, maar Craig Botham, econoom opkomende markten bij Schroders, ziet hoop gloren aan de horizon. In 2017 lijkt er groeiverbetering mogelijk buiten China. India groeit gestaag verder en Brazilië en Rusland zouden de eerste tekenen van herstel moeten tonen.
Een groeivertraging in China lijkt onvermijdelijk. Mogelijk wordt 6,5% groei de nieuwe doelstelling, maar Botham vraagt zich af of dat haalbaar is in de komende jaren. De oorzaak van de groeivertraging is structureel en niet cyclisch.
De oorzaken daarvan worden niet aangepakt. De beleidsmakers kunnen meer stimuleren, maar het is de vraag of dat voldoende is om de groei te versnellen. Het effect van dit stimulerende beleid lijkt ook af te nemen.
Ook blijft het de vraag of de renminbi verder gedevalueerd wordt. De munt is nog zo’n 15 tot 20% overgewaardeerd. De beleidsmakers lijken echter uiterst voorzichtig te werk te gaan. Schroders rekent op een geleidelijke verzwakking van de munt in de komende jaren, maar sluit een eenmalige grote devaluatie niet uit.
Brazilië politiek verlamd, hoop op herstel in 2017
In Brazilië verslechtert de politieke situatie zienderogen. Zonder hervormingen en een samenhangend beleid moet de groeiverwachting neerwaarts worden bijgesteld. 2016 zal opnieuw teleurstellend verlopen, maar herstel kan in 2017 optreden als marktkrachten voor lichtpuntjes zorgen, meent Botham.
Nu al is zichtbaar dat arbeidskosten dalen door de toenemende werkloosheid waardoor de handelsbalans verbetert.
Weinig hervormingen in India, wel groei
India boekt geen substantiële vooruitgang op het gebied van economische hervorming. Structurele hervormingen worden pas mogelijk als premier Modi leert om te polderen.
Maar de groei lijkt wel gematigd te versnellen, aangejaagd door consumptie in plaats van investeringen, en het monetair beleid blijft robuust.
Ergste lijkt voorbij in Rusland
Rusland lijkt het ergste gehad te hebben. De productie herstelt gestaag, maar de consumptie blijft verslechteren wat niet vreemd is gezien de stijgende werkloosheid en dalende lonen. De gevolgen van de lage olieprijzen lijken uitgewerkt en zal de economische groei in 2016 en 2017 niet meer afremmen.
Echter, aangezien de Russische economie zwaar afhankelijk is van de export van olie, is een opleving van economische activiteit in Rusland nog niet zichtbaar. De komende twee jaar kan een voorzichtig herstel inzetten, maar bij gebrek aan economische hervormingen is het moeilijk om blij te worden over de Russische groei.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!