De dominantie van techaandelen in indexportefeuilles is minder riskant dan sommige beleggers vrezen. Dat stelt Dave Barron, hoofd aandelenindex- en factorbeleggen bij vermogensbeheerder Legal & General Investment Management (LGIM).
“De veelgenoemde overweging van techaandelen is volgens Barron puur en alleen gebaseerd op basis van de marktkapitalisatie van ‘AMAAF’ (Apple, Microsoft, Alphabet ofwel Google, Amazon en Facebook) aandelen die samen meer dan 15% van de S&P 500 vertegenwoordigen. Er is echter alleen sprake van een te hoog concentratierisico wanneer al deze AMAAF-aandelen op dezelfde manier zouden reageren op een macro-economische schok. Een blik op de verdienmodellen van deze vijf bedrijven maakt direct duidelijk dat de bedrijfsactiviteiten onderling sterk verschillen en ook niet gericht zijn op één en dezelfde markt. Van een te hoog concentratierisico lijkt dus helemaal geen sprake. In een analyse van de correlaties (de mate waarin het rendement van het ene aandeel stijgt of daalt met het rendement van een ander aandeel) tussen de AMAAF-aandelen sinds eind mei 2012 (de maand dat Facebook naar de beurs ging) komt LGIM uit op een gemiddelde onderlinge correlatie van 38%. Wanneer Netflix ook wordt meegenomen in de berekening zakt dit nog verder tot 34%. Met 54% is de hoogste correlatie die tussen Alphabet en Amazon en de laagste tussen Facebook en Apple (maar 26%). Dit betekent niet dat deze aandelen geen risico Kijk naar de verschillende prestaties van de aandelen Apple en Facebook na hun recente winstcijfers, en het wordt lastig vol te houden dat beleggers die in beide bedrijven beleggen hun blootstelling aan tech hebben verdubbeld.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!