Gezien het voortgaande proces van balansherstel in de ontwikkelde economieën en hun aanhoudende afhankelijkheid van opkomende markten, verwacht John Greenwood, hoofdeconoom van Invesco, voor de meeste grote economieën opnieuw een jaar van ondermaatse groei en lage inflatie. Vanuit het perspectief van beleggers is de belangrijkste vraag in 2013 of de Amerikaanse markt de wereldwijde aandelenmarkten in zijn kielzog zal kunnen meetrekken. Volgens Greenwood vergt dit een even opmerkelijk herstel in andere grote economieën.
Uit zijn analyse blijkt dat het herstel het sterkst is in economieën waar de balansen het minst zijn verslechterd – in de eerste plaats de opkomende economieën van Azië en Latijns-Amerika, hoewel hun sterke afhankelijkheid van exporten naar de verzwakte ontwikkelde markten een dempend effect op hun groei heeft. Omdat het omschakelen van opkomende markten naar een sterkere focus op binnenlandse groeimotoren een langdurig proces is, verwacht Greenwood dat ook de groei in deze economieën in 2013 onder de potentiële groei zal uitkomen.
Van de economieën die door de crisis zijn getroffen presteren die economieën die hun balansen het snelst hebben gerepareerd het best als het om economische groei (in vergelijking met de potentiële groei) en de performance van hun aandelenmarkten gaat. Dit zijn in de eerste plaats de Verenigde Staten, en daarnaast landen als Australië, Canada, Zweden en Duitsland, die de ergste excessen van de zeepbel in de huizen- en kredietmarkt aan zich voorbij hebben zien gaan. Het Verenigd Koninkrijk heeft veel minder vooruitgang geboekt bij het afbouwen van schulden, terwijl veel landen van de eurozone zich nog steeds in een recessie bevinden en in feite nog moeten beginnen met het terugdringen van hun schuldenniveaus.
Gezien de negatieve effecten van de recent overeengekomen belastingverhogingen en automatische bezuinigingen, verwacht Greenwood voor de VS een groei van ten hoogste 2% tot 3% tijdens enkele kwartalen van dit kalenderjaar. In andere ontwikkelde economieën zal de groei naar verwachting duidelijk lager zijn. Voor het Verenigd Koninkrijk blijft inflatie een uitdaging, terwijl de eurozone het risico loopt om binnen een jaar of twee met deflatie te worden geconfronteerd. Ook de vooruitzichten voor de financiële markten lijken wat minder rooskleurig nu de crisis in Cyprus deelnemers aan de financiële markten eraan heeft herinnerd dat de eurocrisis nog absoluut niet voorbij is.
"Als in het kielzog van het herstel in de VS ook andere markten de weg omhoog zullen kunnen vinden, zal de urgentie om balansen te repareren minder groot worden," merkt Greenwood op. "Indien regio’s als de eurozone en het Verenigd Koninkrijk echter verzuimen de sectoren die financieel aan de grond zitten weer gezond te maken, zouden hun economieën kunnen worden afgesneden van het mondiale herstel – zoals de afgelopen twee decennia met Japan is gebeurd."
