Elk nieuw beursrecord opent de vraag naar de duurzaamheid van de stierenmarkt. Hoe veel verder kunnen de aandelenkoersen nog stijgen? En welk rendement kunnen beleggers op lange termijn verwachten?
De Grafiek van de Week van Deutsche Asset Management (Deutsche AM) kijkt deze keer naar het verband tussen de Amerikaanse bedrijfswinsten en aandelenkoersen. Sinds 1945 is de winst na belastingen van Amerikaanse bedrijven jaarlijks met 7,5%, zo blijkt uit statistieken van de Fed. Over dezelfde periode lieten de aandelen van de S&P 500 een stijging zien van 7,3% procent. Een vergelijkbare uitkomst dus, en dat is logisch want tenslotte koop je met een aandeel eigenlijk een claim op toekomstige winsten. De Grafiek van de Week (zie bijlage) laat ook zien dat de aandelenkoersen in bepaalde periodes de bedrijfswinsten flink overvleugelen. Dat was bijvoorbeeld in 2000 het geval. De voormalig Fed-voorzitter Alan Greenspan deed zo’n periode ooit af als ‘irrationale uitbundigheid’, en het eindigt dan ook vaak met tranen. “Met de huidige koersen zijn de aandelenindices opnieuw boven de historische bedrijfswinsten gestegen, maar slechts met een kleine marge. We houden dan ook onze constructieve verwachtingen voor de aandelenmarkt aan, zolang de bedrijfswinsten stijgen. Voorlopig lijken de koersen op Wall Street goed gesteund door de Amerikaanse bedrijfswinsten.”
