De schijnwerpers zijn niet langer gericht op de VS waar macrocijfers nog steeds wijzen op een herstel dit jaar, maar op Europa waar de schuldencrises dreigen om te slaan in een nieuwe financiële crisis.
De economische cijfers in de VS blijven zich positief ontwikkelen, al twijfelen wij nog steeds aan de houdbaarheid ervan. De Fed kan de problemen van Europa echter niet negeren en zal het monetaire beleid nu naar verwachting in een gematigder tempo verkrappen dan wij eerder voor mogelijk hielden.
Hoewel de stemmingsindicatoren in de EU-16 verder verbeteren, wordt het herstel mogelijk gedrukt door de huidige onrust. De ECB zal verkrapping mogelijk tot de tweede helft van 2011 moeten uitstellen. Een agressieve budgettaire verkrapping in het VK is onvermijdelijk. Dit remt de groei, vermindert de inflatiedruk en leidt geruime tijd, mogelijk zelfs jaren, tot een uiterst ruim monetair beleid.
Japan komt dit jaar met sterke bbp-cijfers, maar vrees voor bezuinigingen zal het sentiment verder onder druk zetten. In China neemt de vrees voor oververhitting toe, maar de crisis in de eurozone zorgt voor uitstel van het tijdstip van revaluatie van de renminbi.
De onzekerheid groeit over de euro en het pond, twee van de meest liquide valuta’s ter wereld. Vanuit zowel liquiditeits- als conjunctureel oogpunt zullen beleggers de dollar meer gaan steunen. Wij hebben onze eindejaars EUR/USD-prognose verlaagd van 1,25 tot 1,15.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!