Hoe aantrekkelijk zijn de opkomende markten. De iShares MSCI EM ETF noteert op 35,68 euro en schommelt daarmee rond de highs van 2007 en 2011. Komt er een doorbraak? De gemiddelde koers/winst voor de opgenomen fondsen bedraagt 15,5.
Cathrine Gether, fondsbeheerder bij Skagen Kon-Tiki: “Sinds 2016 laten opkomende markten een voortdurende outperformance zien. Dit jaar zijn ze met 12% gestegen, tegen 0% voor de wereldwijde aandelenmarkten. De sterkste prestaties zijn gerealiseerd in Turkije, China en Zuid-Korea. In de achterhoede bevinden zich Rusland, Brazilië en Zuid-Afrika.”
“Opkomende markten zijn de stuwende kracht achter de wereldwijde groei. Het IMF verwacht dat het verschil met ontwikkelde markten verder zal toenemen.” Er zijn diverse steunpilaren. “Volges de VN vindt 97% van de bevolkingsgroei tussen nu en 2050 plaats in opkomende markten. Dit zorgt voor een additionele 2,3 miljard potentiële consumenten en arbeiders versus slechts 100 miljoen in ontwikkelde markten. De andere positieve trend is urbanisatie. Die trend is met een urbanisatiegraad van 50% nog niet helemaal uitgewerkt in opkomende markten vergeleken met 80% in ontwikkelde markten.”
Winsten
Op bedrijfsniveau is ook een positieve ontwikkeling zichtbaar. “De afgelopen zes jaar hadden aandelen uit opkomende markten last van neerwaartse bijstellingen van de winsten. Deze trend is in 2017 doorbroken. De winst per aandeel is gegroeid van 15% naar 20% in 2017. Dit is vooral te danken aan hogere marges en productiviteitsgroei. Het rendement op aandelen ligt in opkomende markten momenteel hoger dan in ontwikkelde markten, terwijl de aandelen daar koersen tegen een korting van 25% op basis van de koers/boekwaarde in vergelijking met ontwikkelde markten.”
Risico’s
Daarnaast is sprake van een relatieve verbetering van het fundamentele plaatje en is sprake van een gunstige ontwikkeling van de politieke risico’s. “Wereldwijd namen deze toe. Maar relatief gezien, is het in de opkomende markten stabiel gebleven, of zelfs verbeterd. Op korte termijn kan men zich zelfs afvragen of deze risico’s momenteel niet groter zijn in de ontwikkelde markten.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!