Er is sprake van een merkwaardige ontwikkeling.
Beleggers zijn risicomijdend bezig met aandelen, die in principe risicodragend zijn.
En ze zijn risicodragend bezig met vastrentende waarden door te beleggen in high yield (zeg maar junkbonds) en in buitenlands schuldpapier, waarmee zij zich blootstellen aan faillissementen en fluctuaties op de valutamarkt. Maar een belegging in obligaties behoort risicomijdend te zijn.
Luke Spajic (Pimco) onderstreept dat met zijn visie op een belegging in Chinese obligaties. Het rendement op 10-jarige Chinese bonds bedraagt 2,90%, wat beduidend hoger is dan de 1,84% op vergelijkbaar Amerikaans schatkistpapier. Alleen verdwijnt dat voordeel als de valutarisico’s worden afgedekt.
Om dan toch nog extra rendement te kunnen realiseren zal moeten worden afgedaald naar bedrijfsobligaties. En dan maar hopen dat die bedrijven aan hun verplichtingen kunnen voldoen.
