Het overschot op de lopende rekening van Nederland is de afgelopen tijd fors gedaald. Na een recordoverschot van 14% bbp begin 2013 was het saldo in het vierde kwartaal van 2014 nog ‘maar’ 7,3%.
De lopende rekening van een land geeft een overzicht van alle transacties met het buitenland. Naast de export en import van goederen en diensten worden ook betalingen van salarissen, rente en dividenden van en naar het buitenland meegenomen. Een overschot betekent dat geld per saldo het land binnenkomt.
De Europese Commissie gebruikt het saldo op de lopende rekening als maatstaf voor eventuele macro-economische onevenwichtigheden. Zo kan een langdurig hoog saldo wijzen op onderbesteding (= te weinig consumptie en investeringen) en een groot tekort juist op overbesteding in een economie. Brussel hanteert als grenswaarde voor een overschot een 3-jaarsgemiddelde van 6%. Voor een tekort geldt 4% als norm.
Het valt sterk te betwijfelen of de Europese Commissie – voor wat betreft de lopende rekening – Nederland nu minder scherp in de gaten gaat houden. Zo lijkt de afname van het overschot niet blijvend. Nederland is niet extra gaan importeren of minder gaan exporteren. Het handelssaldo is ruwweg gelijk gebleven (zie figuur). Het lagere overschot op de lopende rekening is bijna volledig toe te schrijven aan de inkomensbalans, waar het positieve saldo is omgeslagen in een tekort. De oorzaak is een fors lager inkomen uit buitenlandse directe investeringen. Volgens DNB speelt de forse winstdaling bij Shell een grote rol. Dat hangt weer samen met de daling van de olieprijs in de loop van 2014. Dankzij raffinageactiviteiten zit de winst begin 2015 alweer in de lift. Zo bezien is het lagere overschot eerder een incident dan een nieuwe trend. Kortom, in Brussel blijft op het macro-economisch scoreboard bij Nederland een waarschuwingslampje branden.
Bron: ING Economisch Bureau
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!