“De Fed ziet 2% als de topsnelheid van de economische groei in de VS.” Hogere groei van het BBP is volgens Torgeir Høien, fondsbeheerder bij Skagen Tellus, afhankelijk van de toepassing van nieuwe technologieën die de productiviteit verhogen. Het zet mij aan het denken.
“De gemiddelde jaarlijkse groei van de productiviteit in de VS ligt de laatste elf jaar met 1,4% significant beneden het langjarige gemiddelde. Groei van het BBP is een combinatie van de groei van productiviteit en groei van werkgelegenheid. Verontrustend is nu dat de groei van de werkgelegenheid op een lager niveau is komen te liggen. Een combinatie van deze twee ontwikkelingen leidt tot een lagere groeiverwachting voor het BBP van zo’n 2% per jaar. Dat ligt 1 procentpunt lager dan het gemiddelde sinds de Tweede Wereldoorlog.”
Maar, blijft dat zo? Het is volgens Høien afhankelijk van de toepassing van nieuwe technologieën in combinatie met demografische ontwikkelingen, en op dat punt staat de VS er wat beter voor dan veel andere landen. Maar dat neemt niet weg dat veel pessimisten denken dat de VS in een periode van stagnatie is beland.
Uit de grafiek blijkt dat het Amerikaanse bnp voornamelijk beweegt tussen de 0% en de 4%. Als nu de topsnelheid is afgesteld op 2%, betekent dit dat een van de belangrijkste groeimotors van de wereldeconomie zijn functie aan het verliezen is. Het vergroot de kans op seculaire stagnatie ofwel nauwelijks inflatie en nauwelijks groei. In zo’n periode moeten beleggers wegblijven van de prijsvechters van het koersenbord. Zie het als een teken aan de wand dat de centrale bank van Nieuw Zeeland en die van Zuid-Korea de rente met 25 basispunten hebben verlaagd.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!