De aandelenmarkten zijn sinds de zomer van 2012 ondersteund door een overvloed aan liquiditeiten, het verminderen van het systeemrisico en de idee dat het iets beter gaat met de Amerikaanse economie. Geregeld duikt bezorgdheid op over een afbouw van het buitengewoon soepele monetaire beleid, maar de simpele vaststelling dat de inflatiedreiging afneemt, heeft de markten snel gerustgesteld. Deze neerwaartse inflatietrend herinnert evenwel aan de situatie in Japan na de crisis van het begin van de jaren 90. Vooral in Europa gaat de vertraging van de prijsstijgingen momenteel gepaard met een hardnekkige economische recessie, een omhoogschietende werkloosheid en onvermogen om de staatsschulden terug te dringen. Europa kan beter niet wachten tot het zich vastrijdt in een chronische deflatie om drie lessen te trekken uit wat Japan heeft doorgemaakt: voorkomen dat zich een deflatoire tendens vestigt, ambitieuze beleidsmaatregelen durven nemen en vooral alle inspanningen. Aldus Didier Saint-Georges, lid van het investeringscomité van Carmignac Gestion.
Het mag dan geen oorspronkelijke gedachte zijn van Didier Saint-Georges, maar het inspireert wel tot de verwachting dat de reële rente zal gaan stijgen. Dit zou in principe goed moeten zijn voor de waardeontwikkeling van de financiële waarden ofwel een extra koersimpuls voor Aegon en ING. Momenteel bedraagt het rendement op 10-jarige Nederlandse staatsleningen 1,94% bij een inflatie van 2,80%.
