Evan Brown (UBS): ‘Fed wint duel’

Geplaatst door | Nog geen reacties Inflatie, Research

De komende maanden bestaat het risico dat financiële markten het optimisme van de Fed over de economische vooruitzichten voor de VS, verwarren met een havikachtig standpunt over renteverwachtingen. De Visie van Evan Brown, hoofdstrateeg UBS Asset Management.

Evan Brown (UBS): 'Fed wint duel'De vrees dat de pandemie de groeivooruitzichten aantast, neemt af en lijkt te worden vervangen door een golf van opluchting en optimisme. Reden waarom obligatiemarkten rijp lijken voor een herwaardering. Aan de oppervlakte lijken de ultra-lage rentes en de massale obligatieopkoping door centrale banken duidelijk niet te stroken met deze verbeterende vooruitzichten.

Fed wint duel

Voor beleggers kan dit aanleiding zijn om een agressiever prijsbeleid te gaan voeren als de stimuleringsmaatregelen worden ingetrokken. “Dit oefent wellicht druk uit op de rendementen van obligaties met een looptijd van tien en dertig jaar, en in mindere mate ook op die met een twee- en vijfjarige looptijd. Als dit gebeurt, dan test de markt de Fed op de implicaties van haar nieuwe flexibele gemiddelde inflatiedoelstellingen. De Fed zal dit duel winnen omdat zij geen langdurige marktvolatiliteit toelaat die de vooruitgang van haar doelstellingen in gevaar brengt. Door haar verwachtingen aan te scherpen, zowel in retoriek als in prognoses, bevestigt de centrale bank dat de rente op nul blijft tot het herstel is voltooid. Kortom, de Fed zal alles doen om een chaotische verkoopgolf van obligaties tegen te gaan.”

Neerwaartse risico’s, bijvoorbeeld als de doeltreffendheid van vaccins afneemt door virusmutaties, zijn zeker aanwezig, zegt Brown. Maar volgens hem is de manier waarop de Fed haar uitdagingen via dreigende communicatie naar buiten brengt, een meer waarschijnlijke bron van verstoring voor risicovolle beleggingen.

Uitbarsting

De eerste uitbarsting van inflatie die dit voorjaar wordt verwacht, zal worden gezien als het begin van een tijdperk van verhoogde prijsdruk als gevolg van een expansief monetair- en begrotingsbeleid. “Dit leidt tot de (voorbarige) bezorgdheid dat de Fed achter de feiten aanloopt en kan leiden tot een potentieel wanordelijke stijging van de reële rente en de Amerikaanse dollar met negatieve overloopeffecten voor risicovolle beleggingen. Activa met een lange looptijd, zoals groeiaandelen, waarvan de bijzonder hoge waarderingen gebaseerd zijn op een eeuwigdurende ultra-lage rente, zouden in een dergelijke omgeving bijzonder zwaar op de proef worden gesteld.”

Evan Brown (UBS): 'Fed wint duel'

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Eddy Schekman

Eddy Schekman woont en werkt vanuit China en houdt zich vooral bezig met duiding van het financiële nieuws voor ondernemende beleggers. Sinds 2008 publiceert hij voornamelijk voor het Cash platform.


De berichten op Cashcow kunt u ook lezen via de distributieplatforms LinkedIn, Twitter of Facebook. Vragen worden alleen beantwoord via deze website en niet via social media. Haatdragende of respectloze vragen/reacties zal ik niet in behandeling nemen.


Bekijk alle 16168 berichten van Eddy Schekman

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten