Franck Dixmier (Allianz): ‘ECB onder gunstig gesternte’

Geplaatst door | Nog geen reacties Monetair, Research

De ECB zal waarschijnlijk tijdens de monetaire beleidsvergadering aankondigen dat het in 2018 een begin maakt met het terugschroeven van het opkoopprogramma. Franck Dixmier, hoofd Fixed Income bij Allianz Global Investors: “Deze verwachting wordt gedragen door de gunstige economische en marktfactoren in de eurozone.”

  • Zowel het economische als het financiële klimaat ligt ten grondslag aan het minder hard ingrijpen in de vastrentende markten door de centrale banken.
  • De groei is robuust en wordt in gelijke mate gestut door consumentenbestedingen en beleggingen.
  • Leidende economische indicatoren zijn bullish en de vertrouwensindicatoren bevinden zich op recordhoogte.
  • De ECB heeft doeltreffend de deflatie op afstand weten te houden. De kerninflatie is verankerd boven de 1%.
  • Het herstel houdt zicht tevens staande tijdens de kredietcyclus.

Hoewel de markten er helemaal van uitgaan dat het opkoopprogramma wordt afgebouwd, zal de impact verre van neutraal zijn gezien de enorme bedragen die ermee gemoeid gaan. Om dit in context te plaatsen: Vergelijk de invloed van QE van de FED met die van de ECB. Momenteel koopt de ECB ruim zeven keer het totale bedrag aan staatsobligaties die worden uitgegeven in de eurozone, terwijl het programma van de FED nooit het netto niveau van uitgegeven Treasuries heeft overschreden.

De ECB is zich ervan bewust dat de afbouw voor de markten heel gevoelig ligt. De ECB zal vasthouden aan zijn flexibiliteit zodat het exitbeleid kan worden aangepast aan nieuwe omstandigheden, mocht dat nodig zijn.

De ECB profiteert van het gunstige gesternte; de economische groei in ontwikkelde landen is onlangs naar boven bijgesteld en de Fed maakt werk van de geleidelijke normalisering van het federale funds rate. Bovendien verwachten we minder druk die de euro hoger stuwt ten opzichte van andere valuta’s. De recente stijging van de euro staat gelijk aan striktere financiële voorwaarden. Een omslag op dit gebied moet de ECB meer ruimte bieden om een begin te maken met het langverwachte afbouwproces.

Deel dit artikel

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten