Komt er wel of geen beurscorrectie? De grote beursdeskundigen staan als kemphanen in grijze maatkostuums tegenover elkaar.
Bij NN Investment Partners stelt men: “De verbeterende marktdynamiek, zoals een beter beleggerssentiment, een bescheiden positionering in aandelen en een positief koersmomentum, zorgt ervoor dat de kans op een stevige aandelencorrectie van meer dan 10% klein is (alsof dat niets is, redactie). Het risico hierop wordt verder teruggedrongen door de sterke bedrijfsfundamentals (in de VS behoorden de winstcijfers over het tweede kwartaal tot de beste van de afgelopen jaren), goede macrocijfers die wijzen op consolidatie op een gezond niveau, het geleidelijk strakkere maar voorspelbare beleid van de centrale banken en het begin van gerichte versoepeling in China om de groeivertraging en de negatieve gevolgen van handelssancties tegen te gaan.”
Tegenover deze positieve geluiden staan wel de waarschuwingen van economen van andere huizen over de ontwikkeling de rente. Anna Stupnytska van Fidelity International: “De algemene toon van de Fed is terecht optimistisch, gezien de macro-cijfers van het afgelopen kwartaal. Tenzij dat beeld drastisch verandert tussen nu en de volgende vergadering, is de toon gezet voor een renteverhoging in september.” Het vergroot de kans op een omgekeerde rentestructuur, wat algemeen wordt gezien als een signaal voor een naderende recessie. Een stijgende rente is echter onvermijdelijk gezien de drang in de VS naar een normale rente. Ook in Europa kot dat proces op gang. Kristjan Mee, analist bij Schroders: “Veel beleggers vrezen dat het einde van QE later dit jaar slecht nieuws voor vastrentende waarden kan betekenen. De gangbare mening is dat het einde van de grootschalige aankoop van obligaties door de Europese Centrale Bank (ECB) in combinatie met stijgende rente, het rendement van obligaties zal ondermijnen. Ik betwijfel dat. Obligatiebeleggers kunnen positieve rendementen blijven verwachten, tenzij de rente veel sneller stijgt dan nu wordt verwacht.”
Onlangs ontstond nervositeit doordat beleggers hun posities afbouwden in de zeer populaire FAANG-aandelen, waaronder Facebook en Netflix. Deze ontwikkelingen waren echter niet belangrijk genoeg om het hele marktsegment van de wijs te brengen. De verschillen in koersevolutie van deze aandelen laten zien dat beleggers hun huiswerk doen en kijken naar de relatieve kwaliteiten van elk bedrijf, zegt Patrick Moonen, Principal Strategist Multi Asset bij NN Investment Partners: “Sommige professionals zien deze gebeurtenissen als het begin van een grotere en bredere marktcorrectie, maar wij delen deze mening niet. In de afgelopen weken is de marktdynamiek sterk verbeterd. Dit doet uiteraard niets af aan het feit dat er in sommige marktsegmenten, zoals bij de FAANG-aandelen met hun extreme positionering, aanzienlijke correcties kunnen of zullen voorkomen op basis van wijzigingen in de verwachtingen.”
“Vooralsnog zie ik dit niet overslaan naar andere marktsegmenten”, aldus Moonen. “Wel hebben we in onze allocatie de weging van Amerikaanse aandelen teruggebracht, ten gunste van opkomende markten. Anders gezegd: we zijn opgeschoven van een relatief dure naar een relatief goedkope regio. We blijven neutraal voor aandelen uit de eurozone. Al deze elementen wijzen erop dat de kans op een brede correctie in risicovolle beleggingen klein is. Natuurlijk, als de handelsruzie tussen de VS en zijn belangrijkste handelspartners verder escaleert, zullen de groeiverwachtingen naar beneden bijgesteld worden en zullen risicovolle beleggingen over een breed front zwak presteren. De meest recente cijfers over de fabrieksorders in Duitsland waren zwak en dat kan wijzen op gevolgen op de bedrijfsinvesteringen van de handelsonzekerheid. Daar staat tegenover dat uit de ontmoeting tussen Juncker en Trump wel is gebleken dat het met de handelsrisico’s beide kanten op kan. Een escalatie van de handelsoorlog is niet ons basisscenario en ook niet de belangrijkste factor in onze beleggingsstrategie.”
Chart AEX
De Relatieve Sterkte Index voor de AEX laat zien dat er nog veel lucht in de markt zit. Dat hoeft niet te betekenen dat een correctie zich snel zal aandienen. De AEX steeg in de periode 2012/2015 met ongeveer 50% nadat de RSI in 2012 gedurende enkele jaren zich horizontaal bewoog op een vergelijkbaar hoog niveau.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!