“De euro is niet in staat geweest om te profiteren van het feit dat beleggers eigenlijk niet meer geloven dat de Amerikaanse centrale bank de rente dit jaar nog zal verhogen”, meent Georgette Boele, valutadeskundige bij de ABN Amro.
“Dit komt doordat er ook periodes waren van risicoaversie. De afgelopen weken reageert de dollar haast niet meer op ontwikkelingen op het gebied van monetair beleid, het dicht zijn van de overheid en het kleine aantal macro-economische cijfers dat gepubliceerd wordt. De munt reageert wel op veranderingen in beleggerssentiment. Kortom de dollar gedraagt zich nu als een safe-haven-valuta. Dit houdt in dat als de VS en China tot een handelsovereenkomst komen, de Amerikaanse overheid weer open gaat en het beleggerssentiment neutraal tot positief is, de dollar alsnog de rekening krijgt gepresenteerd van een minder verkrappingsgezinde Amerikaanse centrale bank. Kortom ten aanzien van een mogelijk zwakkere dollar geldt uitstel maar geen afstel. Volgende week zal de Amerikaanse centrale bank over haar monetair beleid beslissen. Als de Fed meer bezorgd is over de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie zal de dollar waarschijnlijk dalen. De belangrijkste vraag is of de euro dan wel in staat is om ervan te profiteren? We denken van wel, om twee redenen. Ten eerste heeft de euro nu al heel veel zwakke macro-economische cijfers voor zijn kiezen gehad maar de munt reageert daar nog nauwelijks op. Het heeft er de schijn van dat dit al in de euro zit verdisconteerd. Ten tweede zullen bij een verbetering van het beleggerssentiment de valutaparen EUR/JPY en EUR/CHF eveneens opveren en hierdoor krijgt de euro ook steun. We verwachten dat de ECB nog een tijdje minder verkrappingsgezind zal klinken, wat de euro iets onder druk zou kunnen zetten. Maar we denken dat dit effect op EUR/USD niet zo groot zal zijn als het effect van de dollarzwakte. Een minder verkrappingsgezinde ECB zal er wel voor zorgen dat EUR/USD niet hard zal stijgen.”
