Gevaar recessie nog niet geweken

Geplaatst door | Nog geen reacties Economie & Landen, Research

Het lijkt erop dat de financiële markten eindelijk door hebben dat de risico’s op een recessie reëel zijn. Dit zegt econoom Christopher Jeffery van vermogensbeheerder LGIM in een reactie op de recente normalisering van de yield curve.

Gevaar recessie nog niet gewekenDe yield curve staat bekend als voorspeller van recessies. Meestal wordt daarbij gekeken naar het verschil tussen de effectieve rendementen op 2-jaars- en de 10-jaarsstaatsobligaties. Tussen juli 2022 en september 2024 is die voortdurend ‘omgekeerd’ geweest, wat betekent dat de korte rente hoger was dan de lange. Dit leek een recessie aan te kondigen. Maar sinds de Europese Centrale Bank (ECB) en de Federal Reserve (Fed) duidelijk hinten op verlaging van hun rentetarieven, en daarmee onderhand zijn begonnen, is de yieldcurve weer ‘normaal’. Jeffery: “Kunnen we nu vieren dat er een einde is gekomen aan meer dan twee jaar van omgekeerde rentecurve? Helaas niet.”
“In elk van de laatste vier economische cycli was de curve vlak of omgekeerd tot slechts een paar maanden voordat de recessie begon, waarna deze drie tot zes maanden lang normaliseerde”, wijst de LGIM-econoom. “Telkens schoten de renteverlagingen van de Fed te kort om een economische recessie af te wenden.”

“Dit betekent niet dat een recessie onvermijdelijk is, maar het suggereert wel dat we op onze hoede moeten zijn voor verslechterende data”, aldus Jeffery. “Het recente banenrapport bood echter weinig aanwijzingen voor een plotselinge stap op de plaats van de economische activiteit.”

De consensus is dat er nu een kans van 30% is op een recessie in de VS in de komende twaalf maanden. Volgens de econoom is dit aan de lage kant gezien het signaal van de rentecurve. “Tegelijk is het moeilijk om veel geloof te hechten aan dergelijke uitspraken, zeker sinds de vele ongebruikelijke ontwikkelingen in de post-pandemische economie.”

LGIM kiest ervoor om aan de voorzichtige kant te blijven ten aanzien van risicovolle beleggingen. “We zijn nog steeds onderwogen in bedrijfsobligaties, ondanks een grotendeels gunstig klimaat wat betreft wanbetalingen”, licht Jeffery toe. “Beleggers in bedrijfsobligaties lijken nog niet veel compensatie te eisen voor de risico’s die de rentecurve signaleert.”

Verder is LGIM al lang enthousiast over Amerikaanse staatsobligaties en onlangs is die visie opnieuw bevestigd. Jeffery: “De rentecurve is alleen gedraaid, omdat de markt nu denkt dat de beleidsrente van de Fed tegen het einde van volgend jaar onder de 3% zal liggen. Het zou ongekend zijn om zonder recessie meer dan de impliciete 250 basispunten aan renteverlagingen te krijgen.”

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Eddy Schekman

Eddy Schekman woont en werkt vanuit China en houdt zich vooral bezig met duiding van het financiële nieuws voor ondernemende beleggers. Sinds 2008 publiceert hij voornamelijk voor het Cash platform.


De berichten op Cashcow kunt u ook lezen via de distributieplatforms LinkedIn, Twitter of Facebook. Vragen worden alleen beantwoord via deze website en niet via social media. Haatdragende of respectloze vragen/reacties zal ik niet in behandeling nemen.


Bekijk alle 20285 berichten van Eddy Schekman

Geef een reactie

Je e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten