Herstel of nieuwe bellenblazerij?

Is de crisis aan het voorbijgaan of worden er nieuwe bellen geblazen? De economen van ING denken het volgende:

1. Obama’s plannen om de Amerikaanse bankensector in te perken, de zorgen over het grote Griekse begrotingstekort en ongerustheid over China’s rem op de economische groei vormen allemaal bedreigingen voor het optimisme.
2. Een nieuw thema is onzekerheid in politiek en beleid, en niet alleen in de VS. De financiële markten zijn bezorgd over Obama’s ‘Glass-Steagall-achtige’ voorstellen om het nemen van risico’s door commerciële banken te beperken. Zelfs bij een verwaterde versie hiervan kan onzekerheid over de uitkomst de kredietverlening remmen.
3. Een scherpe beleidsomslag bij de Fed ligt nu minder voor de hand. De argumenten om tijdens de eerste fases van de aanstaande monetaire verkrapping relatief snel te werk te gaan blijven niettemin intact.
4. De cijfers in de eurozone blijven wijzen op groeiversnelling, met name in de kernregio. Perifere landen gaan echter gebukt onder de gevolgen van de Griekse crisis, die hun herstelvooruitzichten belemmert.
5. Het VK is eindelijk uit de recessie, maar gebrek aan inkomensgroei houdt de consumentenbestedingen onder druk. Economische groei zal derhalve door de export en de investeringen moeten worden gegenereerd.
6. Japanse obligaties hebben te lijden van de retoriek van politici over begrotingsprudentie, al wordt de monetaire verkrapping gecompenseerd door een verdere waardedaling van de yen.
7. China’s verhoging van de reserveverplichtingen voor banken is mogelijk slechts het begin; verkrapping komt waarschijnlijk vooral via een nog hogere ratio, open-markttransacties en versnelde renminbi-appreciatie.
8. De EUR/USD is verrassend snel gezakt tot onder 1,40. Beleggers hebben inzake Griekenland een houding van “eerst verkopen, dan vragen stellen”. Omdat de cyclische dollarrally nog  moet inzetten, stellen wij onze eindejaarsprognose bij van 1,35 naar 1,30.

1. Obama’s plannen om de Amerikaanse bankensector in te perken, de zorgen over het grote Griekse begrotingstekort en ongerustheid over China’s rem op de economische groei vormen allemaal bedreigingen voor het optimisme.
2. Een nieuw thema is onzekerheid in politiek en beleid, en niet alleen in de VS. De financiële markten zijn bezorgd over Obama’s ‘Glass-Steagall-achtige’ voorstellen om het nemen van risico’s door commerciële banken te beperken. Zelfs bij een verwaterde versie hiervan kan onzekerheid over de uitkomst de kredietverlening remmen.
3. Een scherpe beleidsomslag bij de Fed ligt nu minder voor de hand. De argumenten om tijdens de eerste fases van de aanstaande monetaire verkrapping relatief snel te werk te gaan blijven niettemin intact.
4. De cijfers in de eurozone blijven wijzen op groeiversnelling, met name in de kernregio. Perifere landen gaan echter gebukt onder de gevolgen van de Griekse crisis, die hun herstelvooruitzichten belemmert.
5. Het VK is eindelijk uit de recessie, maar gebrek aan inkomensgroei houdt de consumentenbestedingen onder druk. Economische groei zal derhalve door de export en de investeringen moeten worden gegenereerd.
6. Japanse obligaties hebben te lijden van de retoriek van politici over begrotingsprudentie, al wordt de monetaire verkrapping gecompenseerd door een verdere waardedaling van de yen.
7. China’s verhoging van de reserveverplichtingen voor banken is mogelijk slechts het begin; verkrapping komt waarschijnlijk vooral via een nog hogere ratio, open-markttransacties en versnelde renminbi-appreciatie.
8. De EUR/USD is verrassend snel gezakt tot onder 1,40. Beleggers hebben inzake Griekenland een houding van “eerst verkopen, dan vragen stellen”. Omdat de cyclische dollarrally nog  moet inzetten, stellen wij onze eindejaarsprognose bij van 1,35 naar 1,30.

Terug naar het nieuws overzicht