Het hoge woord is eruit. Nog niet officieel, maar de ECB overweegt om vanaf januari volgend jaar het opkoopprogramma van 60 miljard euro per maand te halveren. Ingewijden hebben dat gezegd tegen persbureau Bloomberg.
Het zou een belangrijke stap zijn richting de normalisering van het monetaire beleid, hoewel het er wel naar uitziet dat de centrale bank monetaire verruiming/verkrapping naast het rentewapen zal blijven gebruiken in haar streven naar een gewenst inflatieniveau van 2%. Het kan de markten helpen om uit een impasse te komen. Tijdens dat proces zal de fundamentele waardering van aandelen belangrijker worden.
Aandelen duur?
Zijn aandelen duur, zoals sommigen beweren. Het tegendeel lijkt waar te zijn, zo blijkt uit de gegevens van MSCI. Op basis van getaxeerde winsten bedraagt de koers/winstverhouding voor Europese aandelen 15,0, voor Nederlandse 16,1, voor Amerikaanse 17,4 en voor de MSCI World (westerse markten) 17,1. De dividendrendementen bedragen achtereenvolgens 3,2%, 2,4% maar voor de Nederlandse aandelen is dat nog niet zo slecht als de 2,0% voor Amerikaanse en 2,3% voor de MSCI World. Deze cijfers onderstrepen de uitspraken dat Europese aandelen aantrekkelijker zijn dan Amerikaanse, omdat zowel de groeivooruitzichten voor de Europese economie beter is dan voor de Amerikaanse en omdat de yields op een hoger niveau liggen.
