De meeste overheden zitten klem. De omvangrijke fiscale stimulansen hebben geen zichzelf voedende positieve spiraal op gang gebracht.
De wereldwijde groei dreigt nu terug te vallen omdat veel eenmalige stimulansen zoals de voorraadopbouw en fiscale stimulansen aflopen of, in het geval van China, de overheid de economie probeert af te koelen. Het probleem is echter dat de overheden vrijwel geen ruimte meer hebben om fiscaal te stimuleren zonder het vertrouwen in de eigen kredietwaardigheid in gevaar te brengen.
De ogen zijn daarom gericht op de centrale banken om met een ruimer monetair beleid de terugval van de fiscale stimulansen te compenseren. Aan het kopen van obligaties met extra gecreëerd geld kleven echter belangrijke risico’s, zoals een vetrouwenscrisis in de munt. De langetermijnrentes spuiten dan omhoog waardoor het eindresultaat negatiever wordt dan het geval zou zijn zonder het ruimere monetaire beleid. Bovendien is onder de huidige omstandigheden een ruimer monetair beleid minder effectief. Centrale banken zien we daarom onder politieke druk wel het beleid verruimen (de Fed meer dan de ECB), maar niet ver genoeg om een economische terugval te voorkomen.
Bron: ICC
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!