Het QE-programma werpt zijn vruchten af voor de high yield-sector. David Ennet, Investment Director bij Standard Life Investments, verwacht hier goede rendementen. Toch waarschuwt hij de beleggers , zij moeten waakzaam zijn voor bedrijven waar de kasstroom kwetsbaar lijkt.
“De historische gegevens over de Europese high yield-obligatiemarkt moeten met voorzichtigheid bekeken worden. De afgelopen vijf jaar heeft deze markt namelijk een significante verandering ondergaan. Een veel groter deel van de index wordt nu bepaald door schuldpapier met een BB-rating.
De verbetering van de kwaliteit van de high yield-schuld is meer toe te schrijven aan een groei van de uitgifte van bedrijven met een BB-rating dan aan een duurzaam herstel in de risicovollere delen van deze markt”, aldus Ennet.
Een van de neveneffecten van QE is een verlaging van de financieringskosten. Het is nog goedkoper geworden voor high yield-bedrijven om schuld uit te geven. Deze kosten lopen niet synchroon met wat er binnen die bedrijven gebeurt.
Als Ennet naar de fundamentals kijkt dan valt hem op dat ondanks de lagere financieringskosten de vrije kasstroom afneemt bij een bepaald segment van de credit markt. Dit veroorzaakt bezorgdheid over de kwetsbaarheid van deze schuld voor een periode van hogere rente.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!