De hoop is nog altijd dat de enorme fiscale en monetaire stimulering die heeft plaatsgevonden en die eventueel nog verder opgevoerd zal worden, tot langzame verbetering van de wereldeconomie zal gaan leiden.
Bedacht moet echter worden, dat er nog steeds geen zichzelf voedende positieve spiraal voor de Japanse en Westerse economieën op gang is gekomen, terwijl de fiscale impuls nu aan het verdwijnen is. In dit klimaat is het zeer twijfelachtig of de monetaire politiek in staat zal zijn de groei alsnog aan te zwengelen.Wij vrezen eerder dat dit niet zal lukken en dat er dan allerlei – zeer moeilijk voorspelbare – noodmaatregelen getroffen zullen worden.
Zolang de wereldeconomie niet harder gaat groeien, verwachten we toenemende spanningen binnen de Europese Monetaire Unie. Dit zou negatief voor de euro zijn. Goede beleggingsmogelijkheden zijn echter schaars. Obligaties, deposito’s en onroerend goed zijn onaantrekkelijk. Aandelen zullen een goede belegging zijn als de wereldeconomie gaat aantrekken, maar kunnen hard gaan dalen als het de autoriteiten niet lukt dit te bewerkstelligen. Vandaar dat er steeds fel gereageerd wordt op elk cijfer dat de een of de andere kant op wijst.
Gevolgen voor de financiële markten
In het scenario dat wij op dit moment als meest waarschijnlijk zien, gaan de aandelenkoersen fors zakken – een daling van de S&P 500 index onder de 1010 zou hiertoe een bevestiging vormen – en de rentes op tienjarige Duitse en Amerikaanse staatsobligaties naar circa 1,5% verder dalen (de credit spreads lopen dan wel op). Daarna verwachten we evenwel een felle stijging. EUR/USD zien we dan richting 1,00 dalen.
Door: ICC
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!