‘India en China zijn helemaal geen opkomende markten meer, het zijn gewone beurzen geworden. De economie van India kan de komende 6 tot 10 kwartalen groeien’, zo zegt bestuursvoorzitter Ian McEvatt van het Himalayan Fund.
Ian McEvatt ziet ondanks de stijging van de beurs van India nog volop kansen om te beleggen op de thuismarkt van zijn fonds. Over het afgelopen jaar tot en met december 2009 heeft zijn open-end fonds een rendement behaald van 90% tegenover de S&P CNX Nifty benchmark van 83%. Dat is lager dan sommige andere op India gerichte fondsen met een winst van meer dan 120%. ‘Het is arbitrair om slechts één jaar te meten en/of Indiase IT funds te vergelijken met ons fonds. Wij hadden uit defensieve overwegingen onze exposure in IT afgelopen jaar juist verminderd ten gunste van o.a. de belangen in de energiesector. Over een vierjaarsperiode hebben wij binnen de peer group nog altijd een nummer 2-positie’, verdedigt McEvatt.
Hoe duur is de beurs van Bombay?
Ian McEvatt: ‘Op basis van winsttaxaties wordt 17 keer de winst voor Indiase aandelen betaald. Historisch schommelt de koers-winstverhouding tussen de 11 en 24. Vorig jaar was het zelfs even 8 keer de winst. De lage waardering strookt niet met de ontwikkeling van de economie, die de komende 6 tot 10 maanden zal groeien. Winsten zullen stijgen. Als belegger hoeft je je pas echt zorgen te maken als de waardering in de buurt van de 24 komt.’
Waar komt de groei vandaan?
‘De overheid heeft in het verleden allerlei maatregelen genomen om de consumptie te stimuleren, zoals een werkloosheidsuitkering gedurende de eerste 100 dagen. Verder wordt de economie gestimuleerd door investeringen in infrastructuur en elektriciteitscentrales. Dat zorgt voor een acceleratie van de groei met 1,5%. Bedrijven zullen de kansen grijpen door eerst de bestaande capaciteit te vullen. Pas daarna zullen ze weer naar de markt komen voor emissies van aandelen.’
Is er wel voldoende kapitaal beschikbaar om de groei te financieren?
‘In India leggen mensen veel geld opzij, maar de spaarquote is wel iets gedaald van 38% naar 34%. De banken hebben voldoende middelen om kredieten te verlenen. De groei hiervan blijft beperkt tot een enkelcijferige groei bij een toename van de geldhoeveelheid met tussen de 20 en 25%. Maar ook de overheid beschikt over de nodige middelen. Zij is van plan de komende jaren 600 miljard uit te geven aan investeringen.’
Voldoende kansen
Fundamenteel, economisch en charttechnisch zijn er meer dan voldoende kansen. India is een schatkamer aan delfstoffen. ‘India heeft wat China niet heeft, en omgekeerd,’ aldus McEvatt. ‘ Ze zouden elkaar dus heel goed aanvullen.’ Maar het is nog veel te vroeg om India geen opkomende markt meer te noemen, met een bnp per capita van nog geen 3.000 dollar per jaar en een dienstensector die iets meer dan 50% van de economie uitmaakt. Voor de aandelenmarkt staat daar tegenover dat de pensioenmarkt groeit en zich goed ontwikkelt, en dat verzekeringsmaatschappijen hun belang in aandelen hebben mogen vergroten van 5% tot 20%. De daarmee gepaard gaande vraag naar aandelen kan leiden tot hogere koersen. Zo vreemd is het dus niet dat Ian McEvatt kansen ziet voor zijn fonds. Alleen is het jammer dat de minimale inleg 10.000 euro bedraagt.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
