Beleggen in Japan? De iShares Nikkei 222 ETF kan met 15% stijgen voordat het in de buurt komt van een zware weerstand op 227 euro.
Maar hoe staat de Japanse beurs er fundamenteel voor. De Visie van Daniel Hurley, portfoliospecialist bij T. Rowe Price
Beleggers hebben op dit moment twee belangrijke vragen over Japan. Ten eerste, hoe kwetsbaar is het land, als open en cyclische markt, voor een wereldwijde recessie, vooral nu het als netto-importeur van energie te maken krijgt met stijgende energieprijzen. En de tweede vraag is hoe Japan zich verhoudt tot Europa en de opkomende markten.
Als de wereld een zware recessie doormaakt, zou elk land daar gevoelig voor zijn, en Japan is geen uitzondering. Maar in vergelijking met andere markten is er volgens veel voor te zeggen dat Japan het zowaar beter zal doen.
Politiek
Japan is misschien wel het politiek stabielste land ter wereld. Premier Kishida en de LDP hebben net de verkiezingen voor het Hogerhuis gewonnen om hun macht te consolideren nadat ze in oktober vorig jaar de winst in het Lagerhuis hadden gepakt. Ze hebben overweldigende steun om veel van hun hervormingen en voorstellen door te drukken.
Energie
Als netto-importeur van energie heeft Japan te lijden onder de sterk stijgende energieprijzen. Op korte termijn is Japan echter minder kwetsbaar en beschikt het over een pragmatische oplossing, gezien Kishida’s recente aankondiging dat het opdracht zal geven tot de ontwikkeling en bouw van ‘next generation’ kerncentrales. Op kortere termijn is de regering-Kishida van plan om vanaf de zomer van 2023 tot 17 kerncentrales opnieuw op te starten. Japan is momenteel voor zijn energie afhankelijk van ruwe olie en vloeibaar aardgas.
Coronavirus
Japan heeft een van de hoogste vaccinatiepercentages ter wereld en ondanks het feit dat het aantal gevallen momenteel sterk toeneemt, blijven de grensbeperkingen versoepelen; onlangs hebben zij aangekondigd dat de eisen voor PCR-tests zullen worden afgeschaft. Hurley denkt dat het aantal toeristen dat wordt toegelaten, de komende maanden zal toenemen. Zij zullen de vraag een impuls geven gezien het lage niveau van de yen in 25 jaar. Terwijl Europa en de VS de voorbije 18 maanden hebben geprofiteerd van de “covid-off” opleving, heeft Japan dat nog tegoed.
Governance
De aandacht voor de pandemie, de focus op groei versus waarde en de onstuimige daling van de yen hebben een aanhoudende en zeer bemoedigende verbetering van het ondernemingsbestuur in Japan overschaduwd. Dit is een enorm succes voor het land, een succes dat buitenlandse beleggers volgens Hurley over het hoofd zien. Ondanks de onzekerheid in de wereldeconomie blijven Japanse bedrijven aandelen terugkopen en kapitaal teruggeven aan aandeelhouders op recordniveaus.
Waardering
Japan handelt op 12x fwd. P/E, tegenover een gemiddelde van 14x fwd. P/E. Nu Japan onder het gemiddelde noteert, denkt Hurley dat een economische vertraging is ingeprijsd. Als de wereldeconomie een zachte landing maakt, heeft Japan volgens hem het potentieel om opnieuw een aantrekkelijke koers te volgen. Het herstel van de Japanse binnenlandse economie en de geleidelijke heropening van de grenzen zijn ook een steun zijn voor de winsten van binnenlandse bedrijven.
Valuta
Volgens Hurley is de yen ondergewaardeerd en noteert hij rond het laagste punt in 25 jaar ten opzichte van de Amerikaanse dollar. De zwakke yen heeft het concurrentievermogen van Japan ondersteund en is een zegen geweest voor de exporteurs. De belangrijkste oorzaak van de zwakte van de yen is de hoge inflatie in de VS. In Japan blijft de inflatie echter in het algemeen in lijn met de doelstelling van de Bank of Japan; zij hoeft de rente niet te verhogen.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
Één reactie op “Japan kan 15% plussen”
Niet op ingaan,die analysten zitten er altijd naast.