Na vijf jaar van achteruitgang kunnen de grondstoffenmarkten voor positieve verrassingen gaan zorgen. Geoff Blanning, James Luke en Rodolph Roche, commodity-specialisten van Schroders, verwachten in 2016 en daarna sterke rally’s op de grondstoffenmarkten.
Zij zien hiervoor drie aanjagers:
- Geopolitiek – vanouds belangrijk voor grondstoffenbeleggers, maar nu op de achtergrond geraakt. Het is een kwestie van tijd, voordat geopolitieke spanningen de handelsstromen verstoren, met name in energie en voedsel.
- US Dollar – het is moeilijk om de valutakoersen te voorspellen, maar de US dollar heeft niet veel opwaarts potentieel meer. Een sterkere US dollar ligt niet in de lijn der verwachtingen. Een kentering in de koers kan de grondstoffenprijzen opjagen.
- Aanbod/vraag factoren – de lage prijzen leiden tot een herstel van het evenwicht tussen aanbod en vraag in een reeks van grondstoffen.
Andere hoofdpunten
Andere hoofdpunten uit de Outlook 2016: Commodities zijn:
- Energie lijkt de sector te zijn met het grootste potentieel voor een prijsstijging. Risico’s op korte termijn blijven wel bestaan. Met een olieprijs op $35 valt te verwachten dat de olieproductie in de VS en in andere niet-OPEC landen sterk zal teruglopen. Op de middellange termijn zal het aanbod teruglopen en kan dit niet door OPEC worden opgevangen, terwijl de wereldwijde vraag bescheiden blijft toenemen. Een prijsstijging is het gevolg. Schroders verwacht dat de prijs per vat naar $60 stijgt.
- Basismetalen worden gedomineerd door China. Een constructieve visie op de basismetalen is lastig af te geven zolang niet zeker is dat de vraag vanuit China bodemt of het aanbod voldoende is teruggeschroefd zodat op voorraden wordt ingeteerd of tekorten worden gecreëerd. Zover is het nog niet, dus prijzen kunnen nog verder zakken. Grootste neerwaarts risico in koper en hoogste opwaartse potentie in nikkel.
- Goud kan dit jaar profiteren van toenemende geopolitieke en macro-economisch zorgen, of van een verzwakking van de US dollar. In 2016 zal opnieuw veel aandacht zijn op de Amerikaanse reële rente. De toenemende inflatie zal de reële rente onderdrukken en goud ondersteunen. Ook het risico van de macro-omgeving wordt onderschat; goud kan stijgen op elk moment dat de aandelen- of obligatiemarkten onder druk staan of de financiële crisis in China toeneemt.
- Agrarische grondstoffen Dit jaar laat een keerpunt zien voor de belangrijkste agrarische grondstoffen. De vooruitzichten voor prijsstijgingen zijn al goed bij koolzaad, palmolie, cacao, suiker en rubber. Agrarische grondstoffen worden gesteund door drie belangrijke factoren:
- Weer – El Niño slaat dit jaar om in La Niña, met lagere agrarische opbrengsten.
- India – huidige moeilijkheden bij het zaaien van granen, oliehoudende gewassen en suikerriet kan van India een belangrijke importeur van agrarische grondstoffen maken.
- China – vleesproductie nam af, wat kan leiden tot een prijsstijging voor varkensvlees en gevogelte.
Deel dit artikel
