Met deze titel van zijn column heeft Ronald van Genderen, fondsanalist bij Morningstar, gewezen op hoe de Japanse premier Shinzo Abe het juiste recept lijkt te hebben gevonden om de economie aan te zwengelen en hoe aandelen het sinds zijn herverkiezing ruim vijf jaar geleden beter hebben gedaan dan wereldwijd gezien. Zijn beleid staat alom bekend als ‘Abenomics’ en draait vooral om monetaire verruiming, fiscale stimuli en structurele hervormingen.
Ook al omdat de eerste twee instrumenten niet altijd het meest effectief zijn gebleken en zeker niet in Japan, wijst Van Genderen in zijn betoog met name op de structurele hervormingen die hij onderscheidend noemt voor beleid van Abe. De fondsanalist noemt specifiek twee codes, de een op het gebied van corporate governance en de andere gericht op institutionele beleggers en respectievelijk in 2015 en 2014 geïntroduceerd, die de kwaliteit van het Japanse bedrijfsleven moeten verbeteren.
Van Genderen stelt: “En de eerste maatstaf voor kwaliteit is in dit verband meestal het rendement op het eigen vermogen. Maar daarnaast valt te denken aan een betere kwaliteit van het management, maar ook solide balansbeheer en hogere dividenden en terugkoop van eigen aandelen. Niet zonder reden, want kwaliteitsbedrijven doen het op langere termijn vaak beter dan de brede markt.”
Dat het beleid van Abe tot zover succesvol lijkt te zijn, zet Van Genderen kracht bij door te wijzen op hoe de TOPIX vanaf januari 2013 tot en met eind vorige maand op een jaarlijkse plus van 13,50% staat waar dat voor de MSCI World 12,26% is. In de vijf jaar voor zijn herverkiezing bleef die Japanse index juist nog duidelijk achter met een negatief rendement in euro’s van gemiddeld 1,50% per jaar. Wat die relatieve koersprestaties betreft kunnen wij alleen nog toevoegen dat de technische conditie van de TOPIX en bijvoorbeeld ook de Nikkei op korte termijn niet wezenlijk anders is dan in deze contreien.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!