De rente op staatspapier blijft in veel delen van de wereld rond historisch lage niveaus hangen. In sommige ontwikkelde kerneconomieën zoals Japan en bepaalde eurozonelanden ligt ze zelfs in de buurt van 0%. In veel landen zal de rente gaan stijgen naarmate de economische groei sterker wordt. Dat zal tegen verschillende snelheden gebeuren, in lijn met de uiteenlopende fasen van herstel waarin de economieën zich bevinden. De tijd is dan ook rijp voor vastrentende beleggers om hun traditionele denkpatronen te doorbreken. Gelet op de huidige marktomgeving en het vooruitzicht van een nakende rentestijging in de VS, beleggers hun vastrentende kernportefeuille opnieuw moeten overdenken.
Er zijn daarbij drie belangrijke vereisten. Ten eerste moet de strategie actief worden beheerd om op deskundige wijze te kunnen beleggen in de relatieve sterkte van zorgvuldig gekozen landen en valuta’s en andere, zwakkere beleggingen te vermijden. Dat kan niet met een index. Ten tweede moet de strategie goed gebalanceerd zijn om een negatieve correlatie met schatkistpapier van de VS te bieden, in het licht van de wellicht onvermijdelijke stijging van de rentevoeten binnen afzienbare tijd. Sommige strategieën beweren dan wel dat ze een negatieve duration[1] hebben, maar dat is niet hetzelfde als het nastreven van een algemeen negatieve correlatie[2] aan Amerikaanse staatsobligaties, wat o.i. een belangrijker doel is.[3] Ten derde moet de strategie een lange staat van dienst hebben waarvan de resultaten door de beleggers grondig kunnen worden geanalyseerd over volledige marktcyclussen en inzake onverwachte gebeurtenissen.
Door: Michael Hasenstab, chief investment officer, Global Bonds van de Franklin Templeton Fixed Income Group
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!