“Hoe kan het dat de FTSE 100 piekt, terwijl het Britse pond op een dieptepunt koerst en een harde Brexit de groeivooruitzichten voor de Britse economie bedreigt?” Dat is de retorische vraag van David Brett, investment writer bij Schroders.
“Aandelenmarkten profiteren van de lage rente en andere steunmaatregelen die centrale banken doorvoeren. De Bank of England (BoE) heeft de rente verlaagd naar 0,25% en de kwantitatieve verruiming weer opgestart. De BoE heeft ook aangegeven dat zij bereid is meer te doen, indien nodig. Een lagere rente duwt spaarders en obligatiebeleggers richting de aandelenmarkt. Dit heeft de aanzet voor de rally gegeven. Nu drijft de rally vooral op het zwakke Britse pond. Recent is het pond nog verder verzwakt uit angst voor een harde Brexit. Maar die zwakte geeft een boost aan de winstverwachting voor de FTSE 100-bedrijven, die gemiddeld 75% van hun inkomsten in het buitenland behalen.”
Waardering
De koers/winstverhouding van de Britse aandelenmarkt ijkt aan de hoge kant. Die noteert momenteel op 22, tegen een langetermijngemiddelde van 15. Maar de CAPE (cyclically-adjusted price to earnings ratio) die naar de gemiddelde winst over de afgelopen 10 jaar kijkt, vertelt een ander verhaal. Dan ligt de huidige waardering van de Britse markt (15,6) onder het langjarige gemiddelde (20,4). Beleggers kunnen ook nog per sector kijken, dan springen grondstoffen, olie en gas en financials eruit als relatief goedkoop geprijsd. Consumptiegoederen en technologie daarentegen zijn hoog gewaardeerd.
