De AEX glijdt naar beneden, de koers van de euro zakt gestaag en de overheden lijken maar geen grip te krijgen op de Griekse griep. Toch zullen de economische ontwikkelingen de overhand gaan krijgen op de (speculatieve) angst.
Dat stelt Tom Muller, analist bij Theodor Gilissen. Hij zingt niet mee in het koor van mensen die een bodemprijs voor de euro in het zicht hebben. ‘Wij houden als koersgemiddelde voor EUR/US 1,37 aan. Op de lange termijn verwachten wij een herstel van de euro tegen de dollar in lijn met de trend van de afgelopen tien jaar.’
De koersdaling van de euro noemt Muller ‘overtrokken’. ‘Ik verwacht voor de AEX op korte termijn een gedeeltelijk herstel. In de komende twee maanden kan een consolidatiefase volgen en na de tweedekwartaalcijfers in juli en augustus ligt er naar mijn mening een nog sterkere basis voor een verder licht koersherstel.
De problemen in onder meer Griekenland en Spanje leiden tot sterke speculatieve bewegingen op de beurzen. Muller vindt echter dat de beleggers zich niet moeten laten leiden door de angst voor een schuldencrisis. ‘De feitelijke economische cijfers, zowel in Europa als in de VS, geven een verbetering weer van productie en verkopen. Het wachten is op de aanstaande verbetering van de werkgelegenheidscijfers. In de strijd tussen verbeterende feitelijke economische cijfers en de (speculatieve) angst voor landenproblemen zullen naar mijn mening de economische ontwikkelingen de overhand krijgen. Bij het officieel goedkeuren door de diverse landen van de kredietverlening aan Griekenland verdwijnt deze angst deels en zal de aandacht naar andere landen gaan, misschien tot en met de Verenigde Staten te zijner tijd.
Om grip te krijgen op de Griekse problematiek is het volgens Muller strikt noodzakelijk om fors in de uitgaven te snijden. “Dit zal in relatief grote mate betekenen dat het aantal ambtenaren moet worden teruggebracht, en dat er wordt bezuinigd in de sociale verzorgings/ pensioenensfeer. Een niet populaire boodschap maar wel noodzakelijk, na jarenlang achterstallig onderhoud in die segmenten. Verhoging van belastingopbrengsten is niet de juiste oplossing. Ik ga uit van een oplossing in de tijd waarin deze problemen zich voordoen. Het scenario voor de middellange termijn blijft een relatief lage reële groei voor de komende jaren.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!