De financiële markten worstelen op dit moment met een aantal grote vragen. Hoe zwak is de Amerikaanse economie nu eigenlijk? En mocht deze verder gaan verzwakken, wat kan daar dan nog aan worden gedaan? In hoeverre is men ook bereid daar iets aan te doen? Hoe lang kan Japan doorgaan met de yen omlaag te drukken? Zal de Europese economie ook niet spoedig gaan afzwakken?
Ondanks de wat beter dan verwachte cijfers uit de Verenigde Staten van de laatste tijd is de kans groot dat de Amerikaanse economie voorlopig in een zeer laag tempo zal gaan groeien en daarbij zelfs de neiging zal vertonen om verder te verzwakken. Vanuit de fiscale hoek bezien kan daar niet veel tegen gedaan worden. Dit geldt overigens ook voor Japan en Europa, waar eveneens de groei lijkt te gaan terugvallen.
Tegen deze achtergrond is de laatste tijd de speculatie toegenomen dat de centrale banken verder zullen gaan verruimen. Wat de Fed betreft wordt daar al gesproken over de aankoop door de centrale bank van circa 1000 miljard dollar aan staatsobligaties. Ook de Bank of Japan ziet men aanzienlijk verder verruimen, daar echter vooral door middel van valuta-interventies. Alleen met betrekking tot de ECB zijn de verwachtingen (nog) niet groot. Wij denken dat de verwachtingen ten aanzien van verdere verruiming momenteel te hoog gespannen zijn. Hier zitten namelijk meer risico’s aan vast dan algemeen wordt aangenomen. Veel centrale bankiers beseffen dit terdege.
Gevolgen voor de financiële markten
Tegen deze achtergrond zien we EUR/USD waarschijnlijk rond 1,315 een top formeren en daarna gaan dalen. De rentes op tienjarige staatsobligaties in de Verenigde Staten en Duitsland kunnen ons inziens eerst nog circa 0,25 procentpunt op gaan lopen voordat ze hun oude downtrend weer gaan voortzetten. De aandelenkoersen hebben ons inziens nog een gering stijgingspotentieel voordat ook deze gaan dalen.
Bron: ICC
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
