Terwijl iedereen naar China kijkt als het gaat om het handelsbeleid van Donald Trump, vindt Matthew Dobbs, Head of Global Small Cap bij Schroders, het interessanter om na te gaan wat de impact is voor heel Azië.
Als gekeken wordt naar de impact van Trump’s beleid met betrekking tot de buitenlandse handel, moet in ogenschouw worden genomen dat het belang van de internationale handel per land verschilt. China, India en de Filippijnen hebben veel export naar de Verenigde Staten, maar het zijn redelijk gesloten economieën, de impact blijft daar beperkt. Het plaatje ziet er anders uit voor Hongkong en Singapore, denkt Dobbs. Die zijn afhankelijk van overslag.
Trump heeft tijdens de verkiezingscampagne het een en ander geroepen met betrekking tot de internationale handel. Zo wil hij de ‘export’ van banen naar China, Zuid-Korea en Mexico terugdringen. Hij wil niet verder gaan met TPP (en TIPP), maar volgens Dobbs zat er al niet veel leven meer in voor de verkiezingen.
Valuta-manipulator
China werd door de aanstaande Amerikaanse president steevast weggezet als een valuta-manipulator, hoewel het land niet aan die criteria voldoet. Trump wil hard optreden tegen diefstal van intellectueel eigendom. Tenslotte wil hij goed kijken naar exportsubsidies.
Ongetwijfeld zullen de komende maanden rumoerig zijn. Maar Dobbs is sceptisch over wat er van alle verkiezingsretoriek terecht zal komen. Het is een lange lijst met beleidsonderwerpen die op de agenda staat en de binnenlandse thema’s, zoals bestedingen aan infrastructuur, belastinghervorming, aanpassing Obamacare en de benoeming van een nieuwe rechter voor de Supreme Court, komen daar ook nog eens bij. “Daarnaast, het is nog maar de vraag wat president Trump voor elkaar krijgt in het Congres”, stelt Dobbs. “Ronald Reagan heeft ooit gezegd dat een president blij mag zijn als hij drie of vier verkiezingsbeloften kan inlossen, zelfs als het Huis van Afgevaardigden en de Senaat hem vriendelijk gezind zijn.”
Goedkope arbeid
Dobbs denkt niet dat er een grote omwenteling in de handel zal plaatsvinden. De concurrentievoordelen van Azië zouden inderdaad niet gebaseerd moeten zijn op goedkope arbeid, diefstal van intellectueel eigendom en het overgrote deel van de export van Azië is dat ook niet. “Trump is een zakenman, die snel zal ontdekken hoe de supply chains tussen de Verenigde Staten en de rest van de wereld werkelijk lopen. Dit zal zijn manoeuvreerruimte beperken.”
De handel met Azië is niet het punt waar beleggers zich zorgen over kunnen maken. Er zijn andere terreinen waar onzekerheid heerst. Dobbs wijst met name op de implicaties van een sterkere dollar en hogere rente op Azië en de nog altijd fragiele opkomende markten. Verkoopgolven die op de korte termijn kunnen plaatsvinden naar aanleiding van zorgen over de handel kunnen koopkansen opleveren. Maar beleggers moeten beseffen dat een sterkere dollar en krappere liquiditeit samenvallen met China’s uitdaging om haar excessieve en nog steeds groeiende schuldenberg te managen, terwijl haar economie in transitie is. “Dit vormt het echte risico voor de regio”, stelt Dobbs.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!