Microsoft is 52 miljard dollar meer waard als het wordt opgeknipt in delen. Het concern zou er helemaal niet verkeerd aan doen om bepaalde onderdelen te verzelfstandigen.
Dat is de mening van zakenbank Goldman Sachs, die een 27 pagina’s tellend rapport over Microsoft heeft opgesteld. De zakenbank meent dat de softwaregigant geen synergie weet te ontwikkelen tussen de zakelijke en de consumentendivisies. De bank denkt ook dat Microsoft het aan Apple en Google verloren terrein op de mobiele markt niet kan herwinnen. Deze maand wordt Windows Phone 7 in de markt gezet en volgende maand worden de eerste telefoons met dat besturingssysteem verwacht. Dat is veel te laat, aldus Goldman Sachs. .
De bank heeft daarom zijn waardering voor Microsoft verlaagd. Werden investeerders eerder nog aangemoedigd aandelen Microsoft aan te schaffen, nu adviseert de bank die aandelen links te laten liggen. Het advies van de zakenbank werd direct opgevolgd en de aandelenkoers van Microsoft daalde begin deze week met 2%.
Waarde
De divisie die verantwoordelijk is voor Windows en Windows Live is het meest waard: 107,2 miljard dollar. Dat komt omdat de omzet in Windows 7 de komende drie jaar wel robuust zal blijven. De stormachtige opkomst van de tablet vormt wel een risico voor Windows. Daarnaast wordt piraterij een nog grotere kostenpost nu de vraag naar pc’s steeds meer wordt gedomineerd door opkomende markten, zegt Goldman Sachs.
Microsoft Business Division is volgens Goldman Sachs 99,6 miljard dollar waard, mede door Office 2010. De divisie Server & Tools is 43,4 miljard dollar waard. Azure kan volgens Goldman Sachs een dominante speler in de cloud worden. Hyper-V is volgens de bank de komende jaren geen serieuze concurrent voor VMware.
De kleinste divisie is die van Entertainment & Devices; de divisie die verantwoordelijk is voor de Xbox is 3,6 miljard dollar waard. Kinect zou wellicht de winstgevendheid van de divisie verhogen en Xbox Live is een van de grootste betaalde cloud community services die er bestaat. Als de divisie wordt verzelfstandigd, zo zegt Goldman Sachs, zou het zonder de overheadkosten die het nu heeft nog wel eens winstgevend kunnen zijn.
Losse waarderingen
De divisie Online Services wordt door de bank gewaardeerd op 4,9 miljard dollaren is op dit moment een van de grootste verliesgevende activiteiten van Microsoft. Winstgevendheid wordt ook in de komende twee tot drie jaar niet voorzien. De divisie die onder meer de zoekmachine Bing onder zijn vleugels heeft, moet zorgen voor schaalvergroting door een overname te doen.
Als alle losse waarderingen per divisie bij elkaar opgeteld worden, zou het bedrijf 259 miljard dollar waard zijn. Dat is 52 miljard dollar meer dan de huidige beurswaarde van het bedrijf van 207 miljard dollar.
Bron: Webwereld/R. Schoemaker
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!