De ECB gaf toe dat de risico’s voor de economische groei zijn toegenomen.Voor dit jaar verwacht zij een milde recessie, gevolgd door een beperkt herstel volgend jaar. Dat kan zelfs nog te positief blijken gelet op de recente verzwakking van de economische indicatoren.
Toch heeft de ECB de rente vooralsnog niet verlaagd, al liet voorzitter Draghi wel weten dat bepaalde leden van de raad van gouverneurs daar inderdaad toe oproepen. Hij legde de bal voor verdere maatregelingen in het kamp van de regeringen, maar gaf ook aan dat de ECB zal ingrijpen als de economische verwachtingen nog verslechteren. De centrale bank zal doorgaan met haar onbeperkte herfinancieringen van banken.
Eind deze maand wordt normaal gesproken een punt gezet achter Operatie Twist waarin de Fed kortlopende staatsobligaties verkoopt en langlopend papier opkoopt om de rentecurve te vervlakken. Als de Fed dat programma wil verlengen – een optie die onlangs door meerdere officials van de Fed naar voren is geschoven – zal er maar weinig kortlopend papier beschikbaar zijn voor verkoop, terwijl de langetermijnrente al extreem laag is. Wel zou het een signaal zijn dat de Fed bereid is om de economie – en de financiële markten – verder te ondersteunen.
Het nieuws vanuit de ECB en de recente commentaren van Fed officials gaven aanleiding tot speculatie dat de centrale banken meer maatregelen zullen treffen. Daardoor konden de aandelenmarkten stijgen, maar volgens ons is het monetair beleid vooralsnog niet positief.
De centrale banken van Australië en Brazilië verlaagden de rente. De Reserve Bank of Australia moet koorddansen tussen een gedeprimeerde PMI van de verwerkende industrie, een sterke valuta en een meevallende bbp-groei. Ze zal misschien weinig ruimte hebben voor verdere renteverlagingen. De Braziliaanse economie vertraagt wat de centrale bank tot meer renteknippen aan kan zetten ondanks de recente stijging van de inflatie.
Door: Joost van Leenders, Beleggingsspecialist BNP Paribas Investment Partners
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!