Neil Matheson (SLI): ‘Markten prijzen positieve vooruitzichten 2017 nauwelijks in’

Geplaatst door | Nog geen reacties Beursnieuws, Vastgoed, Obligaties, Research

“De wereldeconomie en de winstcyclus tonen verbetering, geholpen door het monetaire en budgettaire beleid”, meent Neil Matheson, marktstrateeg bij Standard Life Investments. “Beleidsmakers lijken te zijn gaan inzien dat een duurzame expansie vereist is om de wereldeconomie uit het slop te trekken. Markten zijn nog maar net begonnen met hun anticiperen op dit beleid. Daar liggen dus kansen.”

Neil Matheson (SLI): 'Markten prijzen positieve vooruitzichten 2017 nauwelijks in'

De afgelopen jaren doemde de ene na de andere politieke en economische onzekerheid op en als gevolg daarvan hebben veel beleggers forse kasposities opgebouwd. De zorgen dat iets mis zou gaan, zijn verklaarbaar, maar de commentaren zijn eenzijdig en hebben de neiging de neerwaartse risico’s te benadrukken, terwijl de markten gestaag hoger zijn gaan koersen. En dat is niet alleen het gevolg van QE. De rally betreft obligaties, aandelen en wereldwijd vastgoed.

Oorzaken dat de vooruitzichten opklaren

Matheson ziet twee belangrijke oorzaken voor de verbeterde vooruitzichten. De belangrijkste hangt samen met de mondiale cyclus. De sterke stijging van de US dollar, de ineenstorting van de energieprijzen en de vertraging in China lijken gestabiliseerd of ten goede gekeerd. De groei van de wereldeconomie trekt aan en dit werkt door in betere bedrijfswinsten. De tweede verandering zit bij de beleidsmakers. Een aantal slecht getimede verkrappende maatregelen smoorden de afgelopen zes jaar het mondiale herstel in de kiem. Maar de afgelopen maanden ondersteunen monetaire condities wereldwijd de economische groei en wordt er door overheden actief gesproken over het voeren van een ruim budgettair beleid.

Goede vooruitzichten voor high yield

Tussen 2014 en 2016 waren de markten vooral in de greep van een daling van de langetermijnobligatierentes. De laatste maanden lopen die weer wat op en kregen ze een boost door de verkiezing van Trump. Standard Life Investments rekent in 2017 op slechts een gematigd rendement bij staatsobligaties, maar zij zijn niet meer zo overgewaardeerd als kort na het Britse EU-referendum.

Waarde vindt Matheson meer in bedrijfsobligaties, bij investment grade, maar de vooruitzichten voor high yield lijken beter. Ook ziet hij kansen in EMD in harde valuta omdat hij verwacht dat de betalingsbalansen blijven verbeteren, grondstoffenprijzen stabiliseren en de wereldwijde economische groeitrend positief uitpakt voor opkomende markten assets zolang Amerikaanse protectionisme geen roet in het eten gooit.

Vastgoed als ’sweet spot’

Op de vastgoedmarkten liggen de beste kansen buiten het Verenigd Koninkrijk. Het rendement is aantrekkelijk en de huurinkomstengroei positief. De ontwikkeling van commercieel vastgoed blijft in de VS en Europa achter. Vastgoed combineert rendement en groei en is daarom een sweet spot.

Aandelen duur? Relatief gezien zeker niet

Veel beleggers zien aandelen momenteel als duur. Op zich lijkt dat zo. Maar relatief gezien (vergeleken met staats- en bedrijfsobligaties) zijn de waarderingen goedkoop te noemen. De analyse van Standard Life Investments wijst erop dat een herstel nog niet ingeprijsd is.

Het herstel dat de aandelenmarkten in 2016 hebben laten zien is min of meer het loslaten van het recessierisico dat op de prijzen van aandelen en obligaties drukte. Maar de markt verdisconteert nog niet de betere vooruitzichten voor 2017. Kortom, de markten lopen achter bij het inprijzen van de verbetering die optreedt in de economische cyclus en de winstontwikkeling.

Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!


Deel dit artikel

Geschreven door:

Eddy Schekman

U kunt mijn voor Cashcow geschreven berichten ook lezen op Twitter en/of Facebook.


Eddy Schekman woont en werkt vanuit China en houdt zich vooral bezig met duiding van het financiële nieuws voor ondernemende beleggers. Sinds 2008 publiceert hij voornamelijk voor het Cash platform.


Bekijk alle 14737 berichten van Eddy Schekman

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *

Terug naar het nieuws overzicht

Door de site te te blijven gebruiken, gaat u akkoord met het gebruik van cookies. meer informatie

De cookie-instellingen op deze website zijn ingesteld op 'toestaan cookies om u de beste surfervaring te geven. Als u doorgaat met deze website te gebruiken zonder het wijzigen van uw cookie-instellingen of u klikt op 'Accepteren' hieronder, dan bent u akkoord met deze instellingen.

Sluiten