Tijdens een wat minder dan vorig jaar bezochte bijeenkomst werd absoluut niet karig omgesprongen met informatie voor de beleggingsadviseurs van een groot aantal financiële instellingen. Pieter Wind waarschuwde de adviseurs om vooral niet te optimistisch te zijn. Hij signaleert dat de vooruitzichten voor de economie helemaal nog niet zo gunstig zijn als de beurzen doen vermoeden. Banken kunnen minder kredieten verstrekken en dat gaat ten koste van de groei. Het arbeidspotentieel is te laag en wordt niet gecompenseerd door een toename van de productiviteit. Andere sprekers wezen erop dat het wel 12 tot 18 maanden kan duren voordat er weer enige beweging is op de arbeidsmarkt. Ook dat gaat ten koste van de groei. En dan heeft ook de globalisering nog eens een aanslag gedaan op de groeipotentie van het Westen.
Tegelijkertijd wordt de beleggingssector geconfronteerd met de eis van beleggers om met een kortere horizon te werken. Onlogisch is dat niet. ‘81% van het beschikbare vermogen is in handen van 50-plussers. Je kunt dan niet meer zeggen: het komt wel goed.’ Hoewel, historisch gezien, beleggers in effecten geen enkele reden tot klagen hebben. Uit een onderzoek over een periode van 180 jaar blijkt 70% van de jaren te zijn afgesloten met een positief resultaat en 30% met een negatief resultaat. Het afgelopen jaar zat helemaal in de negatieve uithoek van het onderzochte universum.
Risicostapeling
Door de snelle herstelbeweging op de effectenbeurzen hebben beheerders van fondsen en beleggers weer oog gekregen voor een actief beheer. Ze zijn op zoek naar alpha, aandelen die wat meer rendement te bieden hebben. Toch bieden de beurzen niet alleen maar kansen en zullen beleggers op hun hoede moeten blijven. Volgens Pieter Wind kan het bij het beleggen in fondsen geen kwaad om te kijken hoe de verschillende portefeuilles zijn opgebouwd. Anders kan de situatie ontstaan dat een belegger een belang heeft in meerdere fondsen die op hun beurs allemaal een belang hebben in een kansrijk aandeel. Op die manier stapelen de risico’s zich op. Het is volgens Wind niet eenvoudig om de inefficiency in een markt te vinden en daar als belegger van te profiteren met een extra mooi rendement.
De krachtige herstelbeweging heeft ook nog een keerzijde, zeker tegen de achtergrond van de geringe groeiverwachtingen. Zo wordt een stuk rendement naar voren gehaald. De groei voor de lange termijn van aandelen wordt geraamd op 6,75% per jaar. Het staat niet alleen onder druk, maar het rendement komt ook steeds dichter bij dat van obligaties te liggen. Er kan dan een situatie ontstaan dat beleggers zich afvragen of dat extra stukje rendement wel voldoende opweegt tegen de risico’s van een belegging in aandelen. Historisch gezien willen beleggers graag een risicopremie van iets meer dan 5%.
Resultaten Fondsen ING Investment Management Europa 2009
Gemiddeld | 70,28 | 24,82 | -9,26 | 8,18 | |
Bovengemiddeld | 63,87 | 32,64 | -2,10 | 6,72 | |
Bovengemiddeld | 60,39 | 28,39 | -8,56 | 6,51 | |
Gemiddeld | 59,23 | 44,85 | -1,07 | 10,84 | |
Bovengemiddeld | 46,63 | 21,97 | -0,55 | 1,63 | |
Bovengemiddeld | 44,75 | 34,91 | -1,46 | 2,27 | |
Bovengemiddeld | 41,08 | 28,69 | -6,31 | -0,45 | |
Gemiddeld | 40,23 | 34,54 | -1,07 | 7,67 | |
Gemiddeld | 38,20 | 7,92 | -19,84 | -5,39 | |
Bovengemiddeld | 33,84 | 22,91 | -7,43 | 3,41 | |
Bovengemiddeld | 32,02 | 19,18 | -10,08 | 2,87 | |
Gemiddeld | 31,91 | 18,73 | -10,86 | – | |
Gemiddeld | 31,85 | 22,40 | -8,12 | 0,20 | |
Gemiddeld | 27,74 | 16,12 | -8,56 | 2,59 | |
Gemiddeld | 27,42 | 26,52 | -10,14 | -3,41 |
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!