De wereldwijde groei zal naar verwachting in 2020 verder vertragen als gevolg van de patstelling tussen de VS en China en de aanhoudende politieke onzekerheid. Beleggers moeten uitgaan van een lagere economische groei en periodes van volatiliteit, gezien de politieke risico’s, aanhoudende bedreigingen voor groei en hoge waarderingen.
Peter Westaway, hoofdeconoom en strateeg bij Vanguard: “Matige rendementen zullen het komende decennium domineren. Onze vooruitzichten op de korte termijn voor de wereldwijde aandelenmarkten zijn eveneens voorzichtig. De kans op een neergang van aandelen en andere activa met een hoger risico blijft hoog en aanzienlijk hoger dan in een ‘normale’ marktomgeving.”
Vertraging van economische groei
De aanhoudende vertraging van de wereldwijde groei die in 2018 werd voorzien, werd dit jaar geïntensiveerd, gestuwd door een verslechtering van de wereldwijde industriële cyclus naarmate de handelsspanningen escaleerden, vooral tussen de VS en China. Wereldwijd is onzekerheid hét kenmerk van politiek en monetair beleid, met een domino-effect op zowel productie als investeringen.
“De aanhoudende krimp van de wereldhandel ten opzichte van het bbp en de aanhoudende onzekerheid ondermijnen de groei”, aldus Westaway. “Het beperkt investeringen en belemmert de verspreiding van technologieën en ideeën die de productiviteit stimuleren. Hierdoor verwachten we dat de groei tot ver in 2020 gematigd blijft.”
In de eurozone blijft de groei volgend jaar waarschijnlijk zwak, rond de 1,0%, als gevolg van de handelsgeschillen en Brexit. Voor het VK ziet Vanguard in 2020 een groei van 1,2%, ervan uitgaande dat het land een goede uittredingsovereenkomst sluit. Verwacht wordt dat de Amerikaanse groei vertraagt tot ongeveer 1% in 2020. Een technische recessie wordt hierdoor vermeden, maar de groei blijft wel onder de normale trend van 2%. Verwacht wordt dat ook de groei in China zal vertragen tot onder de trend van 5,8% in 2020 – onder de eigen doelstelling van 6%. Het beeld voor opkomende markten is gemengd. Latijns-Amerika kende een scherpe terugval, terwijl enkele grotere Aziatische economieën, waaronder China en Indonesië, het beter hebben gedaan. Al met al heeft dit alles bij elkaar opgeteld bijgedragen aan de wereldwijde groeivertraging, in lijn met de ontwikkelde markten.
Bescheiden rendement activa
“Zodra de centrale banken de normalisatie hervatten, zouden de vooruitzichten de komende jaren bescheiden moeten verbeteren”, zegt Westaway. “Toch zullen de rendementen waarschijnlijk veel lager blijven dan in voorgaande decennia en in de jaren na de crisis. Gezien onze vooruitzichten voor lagere wereldwijde economische groei en gematigde inflatieverwachtingen, blijft het beleggingsrendement langer lager in vergelijking met historische niveaus.”
Vanguard voorspelt dat het rendement op obligaties in het eurogebied en wereldwijd op jaarbasis tussen de 0,0% en 1,0% zal liggen het komende decennium. Voor de aandelenmarkt in het eurogebied zal het rendement op jaarbasis voor de komende tien jaar naar verwachting tussen de 4,0% en 6,0% liggen. Het verwachte rendement op de wereldwijde aandelenmarkten buiten het eurogebied is lager, ongeveer 2,5% – 4,5% voor eurobeleggers.
De vooruitzichten voor aandelen in het eurogebied zijn verbeterd, de vooruitzichten voor rendement op staatsobligaties zijn verder verslechterd vanwege het beleid van de centrale banken, lagere rendementen en hogere waarderingen van bedrijfsobligaties.
Wat betekent dit voor beleggers?
Peter Westaway: “In dit nieuwe tijdperk van onzekerheid is het van essentieel belang dat beleggers zich concentreren op wat zij kunnen controleren. Een verhoogde kans op een neergang benadrukt het belang van diversificatie. Evenzo is het in een tijdperk van lagere rendementen voor beleggers nog belangrijker om hun investeringskosten laag te houden. Jaarlijkse kosten van 2% kunnen ertoe leiden dat een Europese belegger de helft van zijn potentiële aandelenrendement inlevert. Om ervoor te zorgen dat beleggers op koers blijven om hun beleggingsdoelen te bereiken, kunnen ze ook overwegen of ze hun inleg moeten verhogen. Aan de andere kant moeten beleggers absoluut de verleiding weerstaan om op rendement te jagen via aandelen of obligaties van lagere kwaliteit, vooral in een tijd van verhoogde risico’s. ”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!