Obligatiebeleggers kunnen 2018 hun heil beter zoeken in opkomende markten. Dat stelt vermogensbeheerder Pictet AM in de vooruitzichten voor 2018.
In veel van deze markten is sprake van een economisch herstel zonder aantrekkende inflatie, met als gevolg hoge reële rentes. Daar komt bij dat de valuta’s van opkomende landen gemiddeld 20% ondergewaardeerd zijn.
“In Europa en vooral de VS is juist sprake van oplopende inflatie, in combinatie met centrale banken die hun ruime monetaire beleid terugdraaien. Gezien de al hoge waarderingen van de vastrentende waarden zijn deze markten beduidend minder aantrekkelijk: een stijging van de rente leidt tot dalende obligatiekoersen. Op basis van ons model is de Amerikaanse tienjaarsrente momenteel 100 basispunten te laag is. De rentestijging van Duitse bunds zal bescheidener zijn, aangezien de inflatie in de eurozone minder aantrekt en de Europese Centrale Bank het ruime monetaire beleid langzamer terugdraait dan de Amerikaanse Fed. Toch is het waarschijnlijk dat obligatiebeleggers verliezen zullen oplopen in de eurozone. De laatste keren dat dit gebeurde was in 2013 en 1999. De vooruitzichten voor obligaties op opkomende markten zijn veel beter. Rusland springt eruit met een geloofwaardige centrale bank, hoge reële rentes, een dalende inflatie en een goedkope munt.”
Pictet AM denkt dat het wederom een goed jaar wordt voor aandelen. “Amerikaanse aandelen zijn al relatief hoog geprijsd, maar een dalende dollar en belastingverlagingen – beide goed voor bedrijfswinsten in de VS – kunnen een extra zetje geven. Over aandelen in de eurozone, Japan en de opkomende markten is de vermogensbeheerder nog positiever. Wat de eurozone betreft: de economische groei is het dubbele van het langjarige gemiddelde, zonder dat dit al volledig in de koersen is verwerkt. Qua sectoren geven wij de voorkeur aan financiële waarden, energie- en mijnbedrijven. Die aandelen zijn achtergebleven en doen het doorgaans goed in de laatste fase van de cyclus.”
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!
