Fed-president Powell zal het niet gemakkelijk krijgen tijdens de jaarlijkse economenbijeenkomst in het Amerikaanse Jackson Hole. “Het beleid zal kritisch onder de loep worden genomen”, meent econoom James McCann van Aberdeen Standard Investments. “Evaluatie is nodig. Sinds 2012 bereikte de Fed, op vijf maanden na, geen enkele keer haar inflatiedoelstelling van twee procent.
Vorig jaar kondigde de Fed de evaluatie al aan en toen leek het alsof ze meteen ook een oplossing voor de problemen in gedachten had. De oplossing zou volgens de Fed zijn dat als ze haar inflatiedoelstelling mist, ze dat op een later moment goedmaakt met een hogere inflatie. Maar het is helemaal niet zeker dat een nieuw beleidskader de problemen van de Fed zomaar doet verdwijnen. De afgelopen jaren heeft de Amerikaanse centrale bank binnen de bestaande afspraken vele fouten gemaakt. De Fed is als een schutter die voortdurend de roos mist. Dan kom je toch niet met het idee aanzetten om dan maar op een ander doel te mikken. De Fed moet vooral onderzoeken waarom ze zo slecht is in het voorspellen van de inflatie. Hiervoor moet de bank meer inzicht krijgen in de factoren die de prijsgroei de afgelopen jaren hebben tegengehouden. Als de centrale bank op deze voet verder gaat, zullen beleggers denken dat de Fed een medicijn voorschrijft zonder dat ze de kwaal in kwestie begrijpt.”
De relatie tussen de US Bonds 10Y en inflatie is niet altijd even sterk als menigeen zal vermoeden. In 2010/2012 daalde rente bij een stijging van de inflatie. De periode 2014/2016 was redelijk normaal met een halvering van zowel de bonds als de inflatie. In 2016/2018 was sprake van een verdubbeling van zowel de bonds als de inflatie. In de afgelopen 15 maanden zijn de bonds gehalveerd bij een stabiele inflatie van 2,0%.
