Obligaties maken vaak een aanzienlijk deel uit van een beleggingsportefeuille. De juiste selectie van een obligatiefonds is daarmee evident. Met de huidige lage rentestanden neemt het belang van de juiste fondskeuze alleen nog maar toe. Volgens de fondsanalisten van Morningstar is het BGF Euro Bond Fund een van de best mogelijke opties in Europese obligaties.
Hoofdbeheerder van het BGF Euro Bond Fund en verantwoordelijk voor het succes van dit fonds is Michael Krautzberger. Hij is een gelauwerde obligatiebelegger en ontving niet voor niets dit jaar de Morningstar European Fund Manager of the Year Award in de categorie ‘Obligaties Europa’. Hij is sinds 2005 verantwoordelijk en heeft sindsdien een bijzonder sterke trackrecord weten te realiseren.
Krautzberger begon zijn carrière in 1994 en beheerde obligatieportefeuilles bij Deutsche Bank DWS en Union Investment voordat hij in oktober 2005 het roer overnam bij dit beleggingsfonds, destijds nog onder de vlag van Merrill Lynch. Binnen BlackRock staat hij aan het hoofd van een hecht vastrentende waarden-team dat uit dertien beleggingsprofessionals bestaat, waarvan acht portefeuillebeheerders.
Genoeg manoeuvreerruimte
Dit team maakt al indruk, maar kan daarnaast bogen op extra ondersteuning van een onderzoeksteam dat de volledige range van wereldwijde staats- en bedrijfsobligaties volgt. Binnen het beleggingsproces van dit fonds draait alles om het construeren van een portefeuille met gediversifieerde risico’s, zodat geen enkele risicofactor het risicoprofiel van het fonds domineert. Het team bereikt dit door relatieve waarde strategieën (over effecten, sectoren, landen en yieldcurve) en traditionele vastrentende strategieën (duratie, bèta en valuta’s) te combineren.
Krautzberger is zich wel bewust van zijn benchmark, de Barclays Euro Aggregate 500+ Bond Index, en zal niet snel sterk afwijken van de verdeling 75% staatsobligaties en 25% bedrijfsobligaties. Desondanks heeft hij de ruimte om op andere fronten zijn overtuigingen in de portefeuille aan te brengen en schroomt hij in de praktijk ook niet om dit te doen. Dat bleek onder andere uit zijn grote inzet op Italiaanse Inflation Linked Bonds. Daarnaast is hij lange tijd ‘vast’ geweest op de Europese periferielanden Portugal en Spanje in vergelijking met Italië.
Kosten mogen lager
Onder het beheer van Krautzberger is er uitstekend gepresteerd. Van eind oktober 2005 tot en met eind juli 2016 behaalde het fonds een rendement van 5,04% tegenover 3,19% voor de Morningstarcategorie ‘Obligaties EUR Gediversifieerd’ en 4,78% voor de benchmark. Maar daarnaast, en niet onbelangrijk, zijn de prestaties buitengewoon consistent geweest. Het fonds behoorde sinds 2006 elk kalenderjaar tot de best presterende helft van de categorie en in het merendeel van de gevallen zelfs tot het best presterende kwart.
De kosten van 0,63% voor de distributievergoedingsvrije aandelenklasse liggen rond het gemiddelde van vergelijkbare producten. Gezien het vermogen onder beheer in dit fonds zou dat echter best wat lager mogen zijn. Desondanks hebben de fondsanalisten van Morningstar veel vertrouwen in de hoofdbeheerder en zijn team en het gehanteerde proces, dat in het verleden tot een uitstekende en consistente trackrecord heeft geleid. Het resulteert in het hoogst mogelijke oordeel. Dat wil zeggen ‘Gold’.
Pluspunten:
+ Een gelauwerde obligatiebelegger als hoofdbeheerder
+ Ondersteuning van een van de best toegeruste en effectiefste teams in zijn categorie
+ Een zeer gedisciplineerd uitgevoerd proces dat leidt tot een goed gediversifieerde portefeuille
+ Een uitstekend, maar bovenal zeer consistente trackrecord
Minpunten:
+ De kosten zijn in lijn met het categoriegemiddelde, maar zouden lager mogen zijn gezien de omvang van het vermogen onder beheer
Morningstar Analyst Rating:
Gold
Het bericht Product Review: BGF Euro Bond Fund verscheen eerst op The Asset.
Elke ochtend beleggingstips ontvangen? Meld u gratis aan voor Cashcow Daily!